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花旗建议，若以战略投资者身份进入，双方可在个人理财等九个领域展开战略合作。这一建议颇令建行失望。建行所寄望的花旗“看家本事”如风险平台建设、金融产品设计等付诸阙如。最具增长潜力的信用卡业务也因花旗与浦发行排他性协议，不可能放在与建行合作之列。
直到今年3月以前，美洲银行甚至还不在建行的“求婚者”名单上。长期在这个名单上
位居前列的，是美国花旗集团。
早在建行刚刚获得中央汇金公司225亿美元外汇注资从而正式启动股改上市进程之初，2004年1月，花旗和建行在钓鱼台国宾馆共同举办“商业银行风险管理与内部控制”论坛，当时的建行董事长张恩照与专程从美赶来的花旗CEO查尔斯·普宁思（CharlesPrince）联袂出席，这就被业界认为是花旗与建行亲密合作的第一个信号。2004年春节前后，花旗被选定为未来建行上市主承销商之一；当年9月，中国建设银行股份有限公司挂牌成立，普宁思再访中国，随行的还有花旗联席董事长、前美国财长鲁宾。建行、花旗最高层往来频频，建行战略投资者“非花旗莫属”的气氛一度相当浓厚。
对于急于上市的国有商业银行们来说，一个有分量的战略投资者加盟，无异于上市通行证上浓墨重彩的一笔背书。但引入战略投资者的重要性不止于此。它是中国商业银行改革的重要一环，其作用一是促使国有商业银行改革治理结构，促进董事会真正发挥作用，实现对经营管理层的选拔和监督；二是转移风险控制、管理技术、人事资源管理等方面的技术；三是双方优势互补进行业务合作。从某种意义上说，中国国有商业银行们需要一个亦师亦友的合作者，而战略投资者们被冀望于担当这一角色。
“如果用大学来比喻国际银行界的话，花旗无异于哈佛。”清华大学中国经济研究中心研究员王君说。花旗集团是全球最大和最受业界尊重的金融集团之一，以进取著称。花旗也是最苦心经营中国业务的美资银行。2002年花旗入股浦东发展银行5%，并在未来有权将股份增至24.9%，更是外资银行入股中国中型银行的首例。
看上去，花旗与建行像是天作之合。正因为花旗的强势存在，不止一家外资银行根本没有动过进入建行的念头。“很多银行不敢接触我们（建行），主要是以为我们跟花旗已经是铁板上钉钉的事情。”一位建行内部曾参与谈判者告诉记者。
然而，进入实质性谈判以后，建行与花旗的热情很快趋于冷却。
据了解，在自去年7月中下旬开始的谈判中，花旗提出建议，如若以战略投资者身份进入，双方可以在贸易融资、个人理财等九个领域展开战略合作。这一建议颇令建行失望。建行所寄望的花旗“看家本事”
如风险平台建设、金融产品设计等付诸阙如。最具增长潜力的信用卡业务也因花旗与浦发行排他性合作协议在先，不可能放在与建行合作之列。
各种猜测陆续出现。
一种猜测是，尽管已经有了规模很大的分行，已经入股浦东发展银行，以及未来可能与建行建立战略合作关系，但花旗“还没想清楚”其战略布局。一位接近建行决策层的投资银行家持此说。
另一种猜测怀疑花旗的合作诚意，认为花旗“项庄舞剑而意在沛公”，以入股建行之名，谋承销建行IPO之利。“它就是为了IPO。”一位来自JP摩根的投资银行家对记者说。建行IPO是年来最被关注的融资案，市场普遍预期其融资总额将在50亿美元左右，佣金总额可能达到1.5亿美元。至少对于某些建行、中行的“求婚者”，这一猜测不是毫无根据。事实上，某美资金融集团亚洲投资银行部积极游走于中行、建行，活动频频，最后却被发现根本未获得董事会谈判授权，是一个业内谈论的例子。
最具杀伤力的猜测是，花旗建议与建行展开九个领域内的合作乃“木马计”，花旗可窥建行之全豹；更有甚者，花旗如果作了尽职调查，建行商业秘密尽入其眼底，一旦最终并不入股，建行岂不是门户洞开？建行内部一位曾参与引资人士如此告诉记者。
上述种种猜测，可能均对最终结果起到了作用，但对于花旗未见得公平。只有一个可以肯定为事实，这就是中国最大的商业银行之一建设银行与全球最大的金融集团之一花旗彼此走到很近，却发现终于无法建立相互信任。花旗如第一种猜测所说并没有厘清其中国战略的可能性不会大。可能性更大的是，花旗有一个中国策略，但它与建行的利益并不完全兼容。平心而论，放眼2006年以后的中国银行业，不难想像，未来的花旗与建行将更像是战略竞争者而不是战略合作者。花旗的雄心———如同它的全球竞争者汇丰集团一样———根本不是秘密。
“中国企业吸引战略投资者，想学这想学那。”高盛高华一位高层人士评论道，“过去往往是一厢情愿，最后只有战略冲突，没有战略合作。”
在最关键的价格问题上，双方也无法达成一致。花旗所开出的价格为1倍P/B（价格/账面净值）。这是一个建行不能接受的价格。
至今有人认为，一系列其他事件也对最终结果发生了影响力。如2004年6月23日，花旗投资银行家任克英突被解职；如建行董事长今年3月被要求“协助调查”并辞去在建行所有职务；如在3月花旗集团被美联储申斥，要求其解决其内部控制问题，等等。
至迟到2004年底，建行花旗双方均意识到合作可能性趋微；而到今年3月，终于“明确了”。建行一位高层人士告诉记者。
也是在3月，中国银监会公司治理改革课题组出台一份研究报告，对中国银行和建设银行引入战略投资者提出四点建议，引人注目者，为第四条“竞争回避”原则：“鉴于业务合作难免会涉及部分商业机密，因此战略投资者须在相关领域与银行不存在直接竞争”。4月，该报告的四条建议简化为中国银监会主席刘明康所言，即“长期持股、优化治理、业务合作、竞争回避”，正是有所指。
又过了三个月，在建行6月2日上市筹备会上，已经没有花旗代表出席了。
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