|
深沪股市曾经有过短暂权证交易
权证品种即将再次出现，很多投资者摩拳擦掌，意欲在该品种上大显身手。但对于1996年7月以后入市的投资者来说，因为没有经历过权证炒作，因而有必要了解深沪股市上曾经有过的、短暂的权证交易历史，这将有助于投资者熟悉权证、了解权证，懂得交易的机会与风险。
宝安权证率先炒作
深沪股市的第一个权证是1992年6月沪市推出的飞乐股份的配股权证。同年10月30日，深宝安向老股东发行了我国第一张中长期(一年)认股权证———宝安93认股权证，发行总量为2640万张。深市权证炒风由“宝安权证”引发，该权证从4元涨至20元。最奇的是“宝安权证”的内在收益率始终是负值，随着权证的期限到期，暴跌成一堆废纸已不可避免，但这并不妨碍权证炒风爆发。随后，沪市还推出了金杯权证、申华权证，但都反应平平。1994年，深宝安获准配股，但是非流通股东因为拿不出现金来配股，而把配股权以权证的形式发放给流通股东，流通股东可以将权证在股市上卖出，也可以凭权证行使配股权。当时深宝安的股价在10元以上，而配股价定为6元，权证的期限为1年。宝安权证上市后受到疯狂的炒作，权证价格一度高达6元以上。但好景不长，此后股市进入熊市，待权证到期时，深宝安已经跌到4元，宝安权证理论上的价值已经为负2元，等于废纸一张，无人去行权配股，深宝安的融资计划也告吹了。此后发行的桂柳工、江苏悦达等权证也是类似的结局，因为无法行权而作废。
A2权证失去理性
为了在配股过程中保护老股东的权益，便于无力认购配股的老股东有偿转让其配股权，深沪两市在1995年、1996年又推出转配股权证，即A2权证。时间性是权证价值的重要因素，即权证价值与到期时间成正比，越是临近，理论价值越低。1995年和1996年，沪市推出江苏悦达、福州东百等股票的权证，深市则推出武凤凰、湘中意、厦海发、桂柳工、闽闽东等股票的权证。这些权证到期后，因为市场比较低迷，转配股无法实施，经管理层批准，权证延期交易半年。这一延期给庄家操纵市场提供了题材，引发市场对权证的疯狂炒作。1994年12月，部分主力撤离基金，转炒权证。正股价分别只有4.3元和3元多的厦海发、吉轻工，权证价格竟然比正股价格还高，分别达6.78元和5.24元；正股价为7元左右的江苏悦达，权证价格竟高达15元。而且江苏悦达权证开盘时高出正股数倍，并出现一天暴涨637%的奇观。这次炒作和一则消息有关：厦海发、吉轻工、湘中意等六家公司宣布，公股权证暂不配股，交易日期延迟到1995年年底（后延期到1996年6月），若公司分红配股，权证按比例增加。这种畸形投资没有能维持多长时间。半年过后，因市场低迷，发行权证的个股有的已经跌破配股价，权证于是一文不值，此类权证多数从几元钱最终跌到0.01元。以湘中意为例，临近权证摘牌时，该股配股价为3.2元，股价已经跌至2.80元，权证就成为一张废纸。而桂柳工A2权证从1元多起步，最高炒到4元，最后跌到0.01元。（曙光）（Robby／编制）
| 
