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吉林敖东首推缩股方案
早报讯缩股加派现，吉林敖东在42家第二批试点公司中，昨日率先公布了一个令人耳目一新的股权分置改革方案。据方案，吉林敖东全部非流通股股东将按1∶0.6074比例进行缩股，并由上市公司向流通股东每10股实际派送现金2元（含税）。
仔细研读，吉林敖东方案有六个看点：
1.与第一批四家公司推出的送股或送股加现金的对价方案完全不同，第一个推出缩股计划。按照1∶0.6074的比例缩股后，吉林敖东四大非流通股股东的持股比例将由原来的46.38％降为34.44％，而流通股比例则将由53.62％上升到65.56％。
2.在推出缩股方案的同时，吉林敖东还给全体股东以每10股1.07元比例进行派现，非流通股股东将其应得部分全部支付给流通股股东，由此流通股股东每持有10股流通股实际获得现金2元（含税）。由上市公司以现金方式支付对价，吉林敖东也第一个吃了螃蟹。此前，清华同方是以公积金转增股本。
3.方案实施后，吉林敖东2004年的每股收益会由0.333元上升到0.407元，净资产也会相应地由3.62元上升到扣除派现后的4.29元。暂停交易前5.90元收盘价的对应市盈率为17.72倍，比同行业37.08倍市盈率明显要低。
4.吉林敖东的缩股支付对价方案，不仅得到了另外3家非流通股股东的一致同意，而且还得到了债权人的支持。大股东股权被质押，吉林敖东并非第二批试点公司中的惟一一家，而它的方案明确获得债权人的首肯，则是第一家。
5.缩股之后，第一大股东金诚实业的持股比例将由20.97％降至15.57％。这一持股比例，远比第一批已经完成股权分置改革的3家公司的低。
6.流通股东作出承诺。由于和吉林敖东相互持股，持有吉林敖东约1214万流通股的广发证券也特别承诺说，自己所持股份不参与表决，以及三年内不减持所持流通股。另外，除永正经贸公司，其他三大非流通股股东还对禁售期满后通过证券交易所挂牌交易的减持数量进行了承诺。
吉林敖东的股权分置改革方案，将提交7月25日召开的临时股东大会审议。按照规定的操作流程，吉林敖东将在下周一复牌。（尚正）
相关分析
缩股提高股票内在价值
何为缩股？与送股方式相比，其优势是什么呢？据了解，缩股指的是，非流通股股东根据缩股比例相应减少其所持有的公司股份，公司相应减少注册资本并将对应股份予以注销的行为。非流通股股东因缩股而使得权益相应增加的部分，将计入公司资本公积金，由全体股东共享。
目前，市场人士普遍认为，相对于送股方式，缩股的优势主要有两个，一是缩股方案实施后，公司每股净资产和每股收益都将相应提高，公司股票的内在价值随之提高。二是缩股方式会减少公司的总股本，实现全流通时的扩容压力相对有限。这样，有利于保护公司流通股股东的利益。不过，也有业内人士指出，缩股涉及公司注册资本减资问题，需要公司债权人同意，这将增加方案通过的不确定性。（朱雷）
附：吉林敖东股改进程
6月27日复牌7月12日股权登记日7月13日停牌
7月13日至22日独立董事征集投票权
7月18日至25日网络投票7月25日召开股东大会
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