在第二批股权分置改革试点推进之中，及时总结首批试点中的经验与教训极有必要。那么，首批试点给我们留下了哪些启示呢？

    首先，试点公司要多留一点谈判空间。股权分置改革无疑是个利益博弈的过程，从首批试点公司的情况来看，上市公司是否留下空间来供双方讨论成了解决问题的关键。清华同方(资讯 行情 论坛)一步到位将方案的底牌亮给公众，使其失去讨价

还价的空间，并被误认为是“霸王”方案，最后导致方案没有通过；三一重工及时修改方案提高对价，从而以较高投票率通过。两相比较可以看出，尊重流通股股东的话语权，适当作出一些让步，是能否取得流通股股东支持的一个关键。

    其次，对价方案应当多角度计算。股权分置的关键是对价，计算对价时要运用模型和假设，不同的模型、不同的假设条件可能会得到不同的结果。有关对价公允、合理的争论正是由不同的计算方法引发的。首批试点中，有的采用市盈率计算方法，有的采用市值计算方法，有的采用净资产还原的计算方法，但四家首批试点公司采用的都是单一性的计算方法。抛开按照大股东愿意支付的代价而倒推对价的现象不说，单一的计算方法可能难以算出公允、合理的对价。那么，第二批试点公司在制定方案时，应当运用一系列指标和方法计算对价，既能使对价尽可能地公允、合理，也可避免方案公布后，一些专家不同的议论误导流通股股东的判断。

    再次，投资者关系管理要多做创新。首批试点公司都认识到投资者关系管理的重要性，四家试点公司高管齐出，奔赴各地与投资者沟通，三一重工派出的沟通人员更是达到了200余人。沟通过程中，首批试点公司既注重与基金等持股数量较多的机构沟通，也注重与散户投资者的沟通，三一重工把沟通渠道拓展到了流通股股东集中地区的地方媒体。第二批试点公司在投资者关系管理上要多创新。

    最后，要多关注试点中出现的问题，并及时修正。三一重工复牌后，股份连续上涨两天后很快下跌，主要是因为一些短期操作的投资者出货，影响了长期投资三一重工的投资者的心理感受。相应停牌规则是造成这一现象的一个原因。管理机构当初为了给持反对意见的流通股东用脚投票的机会，设置了两次停牌和复牌的规则，但两个阶段购买试点公司股票的是两类不同类型的投资者。第一阶段，购买股票的主要是长期投资者，而后一阶段购买股票的主要是短期投资者。为避免这一现象的出现，是否应将规则修改为第二次停牌后，直至方案通过再复牌？