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第二批股权分置试点草案让人眼花缭乱，两大股东阵营开始讨价还价
本报讯记者何晓晴报道：42家第二批试点企业名单公布之后，试点公司股权分置改革草案纷纷出炉。缩股、权证正式登台，送股＋派现、缩股＋派现、送股＋权证等一系列新组合方案让股民们眼花缭乱。
试点方案由经纪人代劳
与首批试点不同的是，第二批试点公司采取了通过交流确定方案的形式。试点公司目前均无确定的方案，而只是由保荐机构协助设计了初步的试点意向，征询机构投资者的意见。随之而来的是，试点上市公司围绕对价方案与流通股东将展开一场像菜市场般的讨价还价。昨天，有6家试点公司同时公告举行投资者交流会。当天，中信证券、永新股份、中捷股份、传化股份、伟星股份、恒生电子同时发布公告，将就股权分置改革方案举行现场和网上投资者交流会，听取投资者对公司改革方案的建议。据悉，这6家上市公司的投资者交流会将在6月23日至6月27日分别举行。
上市公司都忙于“拜山头”
与此同时，试点上市公司都忙于“拜山头”，与机构投资者的交流沟通也大举升温。据了解，42家试点公司中的绝大多数，都将在本周开始与其主要流通股股东接触。如深受关注的大盘蓝筹股宝钢股份在消息公布后次日便开始兵分5路，分别在北京、上海、深圳三地同时进行巡演。据称，公司主要是与三地的基金等机构投资者会面沟通。消息人士称，宝钢股份日前给机构投资者抛出的“草案”为：流通股股东每持有10股流通股将获得宝钢支付的1股股份、2份认购权证和5份认沽权证。据基金粗略计算，该方案相当于“每10股送2股”。在支付完成后，宝钢股份的非流通股股份即获得上市流通权。不过，来自基金方面的最新反馈显示，多数机构投资者对蓝筹公司普遍较低的送股比例颇有微词。此外，目前大多数基金经理认同于送股的方式。“比起权证，送股来得相对简单直接。在拿到长江电力的权证方案后，一些基金经理大呼‘看不懂’，有的甚至放言要投反对票。”
多数以送股支付对价
据了解，目前42家试点公司中，计划以送股支付对价的仍占了大多数。从公开信息得知，大约1／4的公司提出了非流通股送股获得流通权的意向。其中既有中小盘的七匹狼、伟星股份，也有韶钢松山为首的大盘股。据了解，试点公司和保荐机构设计的意向方案品种繁多，但主要以送为主。这其中，有10股送2股的，10股送3股的，也有10股送5股的。还有公司则试探性地提出10股送1股，甚至就送1.5股还是送2股与机构来讨价还价的。不过，此次试点的公司绝大多数采取了登门拜访的形式，通过一对一探讨，来试探各自的底线。[专家观点]
方案越简单越好
种种迹象表明，由于机构投资者与上市公司之间的估值角度和方法截然不同，双方围绕着流通权对价多少的博弈也正在升温。有分析师认为，公司估值是所有方案设计和评估的基石，即公司股权价值的总量是由公司基本面决定的，不会随股权分置解决方案的实施发生变化。另据国信证券的测算，A股的平均流通权价值是流通股价值的30%左右。从这个角度看非流通股的合理价值就应该是对应流通股价值的70%，由于其获得流通权之后是获得价值增值的，因此应把这部分增值分配一部分给流通股股东。不过，对于试点公司即将推出的多形式组合方案，有专家对此表示了疑虑。银河证券研究室副主任丁圣元就指出，解决复杂问题其方案越简单越好。他说，补偿流通股股东，最更根本的是价值量标准，上市公司各种方案，说到底就是给予中小股东多少补偿。他认为，第一批试点结束后，这个问题并没有很好地总结。“现在各种方案形式太复杂，投资者反而不好判断。”（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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