沪深银行股能否共命运？

　　Ｎ大通证券董政

　　交通银行(3328.hk)今日正式在香港挂牌交易。交通银行的上市，拉开了国有商业银行海外上市的序幕。深沪股市当中的招商银行、深发展等个股昨日均出现了放量上攻走势，无疑值得市场思考。

　　市盈率、市净率

　　差别不大

　　首先，交通银行H股上市后的定价将为国内银行股确定重要定价基准，因此通过参考交通银行的定价，进而分析A股市场银行股是否与国际接轨就具有一定积极意义。数据显示，交通银行以2.5港元的发行价计算，其2004年的市盈率达到44倍，而2005年预测的市盈率为14.4倍，而目前A股市场银行股中，除了深发展之外的四家银行股的2004年平均市盈率为16倍，考虑到银行股2005年业绩均有一定程度增长，目前价格下2005年的预测市盈率会更低。如果考虑市净率的因素，目前A股五家银行股的平均市净率为2.33，高于交通银行1.93的市净率。但由于国内的股份制商业银行，如浦发银行、民生银行和招商银行等，其资产质量在一定程度上优于交通银行，因此市净率高就存在一定的合理性。而数据显示，在香港上市的银行股中，其平均市净率达到了2.69，也明显高于A股的银行股。因此通过与交通银行以及部分香港上市银行的相关数据对比，目前A股市场上的银行股已经具备了一定投资价值。

　　股改锦上添花

　　另外不可忽视的是，国内股权分置问题的解决给银行股板块带来一定的机遇。如果上述银行股未来能够进行全流通改革，非流通股东能否给予A股的流通股东一定数量的“补偿”，那么整个银行板块的预期市盈率与市净率还将下降，投资价值无疑会凸显。

　　因此包括浦发银行、民生银行和招商银行等业绩优良的银行股，目前价位已经具备了一定的中线投资价值。