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股权分置试点启动一个月以来，股市已经由一潭死水翻起惊涛波澜。然而，在采访中记者发现，很多迹象又让股民及业内人士担忧。
一忧：股权分置被异化。资深股民李琛先生分析到，为了推进股权分置改革，证监会规定上市公司再融资必须首先申报股权分置改革方案。表面上，此举暂时抑制了上市公司的再融资冲动，但也让股民担心，上市公司参与股权分置改革的目标会因此而产生偏移，参与
推进中国股市的市场化，不过是为再融资购买通行证。
二忧：部分试点公司在玩“空手道”。证监会近日公布了第二批股权分置改革试点的42家公司名单，虽然各公司具体的股改方案尚未正式公布，但是股民们发现部分试点公司非流通大股东持股存在问题：一些民营上市公司控股股东已经将所持股份抵押给银行，通过股改，向流通股东支付一定对价之后，所抵押的股份获得流通权并增值，股改之后，还可以通过增发填补资金窟窿。上市公司大股东所持股份质押之后，已经失去了对其股份的所有权，那么，他们拿什么支付给流通股东作为补偿对价呢？
三忧：试点方案投票权被操控。大股东游说持股量较大的流通股东是个不争的事实。上市公司十大流通股东总能见到基金的影子，基金自然是重点游说的对象。如果一只基金的持有人主要是保险公司等机构，管理人迫于持有人的压力会与上市公司大股东讨价还价，如果主要是中小投资者，就可能存在管理人侵犯持有人权益的道德风险。不管如何，股权分置改革过程中，一旦上市公司大股东与基金等主要流通股东通过利益交换形成默契，投票权被操控，中小投资者的权益自然会受到损害。记者白小侠
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