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本周末将有多家上市公司公布试点方案，届时市场将对此做出综合判断并反映到市场走势上来，反映强度和真实度将高于第一批的表现，原因是第一批只有4家公司，资金操控较容易，而第二批有42家公司且有多家大盘股，资金操控难度明显加大，因此这些公司的股价表现将完全取决于市场的判断结果
在第二批试点公司名单公布后，大盘仅仅经历了一天的疯狂，又重新回到了缩量盘整
的局面。6月22日上证综合指数收平，深证成指也微涨0.04%，两市成交量明显萎缩，仅刚过百亿元，缩量盘整揭示在市场预期趋于明朗、试点博弈进入攻坚阶段的谨慎心态。
试点加快预期明朗
从试点涵盖了央企、大盘权重股和中小企业个股等多个市场板块特征看，第二批试点揭开了试点全面铺开的攻坚战。管理层希望尽快推出各种方案，为在尽可能短的时间内完成股权分置改革。因此笔者认为，此次试点政策本身对市场的心理影响开始削弱，也就是说对是否试点、以何种速度试点已经没有太多的疑虑了。如此一来投资者心态反而显得更为坦然，因为不论你是愿意还是不愿意，试点以及加快试点已经成为必然，市场恐慌性心理减弱。
此外国资委对国有控股地位的表态，也在一定程度上给投资者吃了一颗定心丸，关系国计民生的重要行业上市公司，其国有控股地位不可动摇。表明在未来非流通股股东获得流通权后，市场扩容压力也不会大幅增加，这其实是投资者对股权分置试点后最担心的一个因素。
同时从此次试点公司的公告中看到，相对第一批试点的单纯送股和派现金方式，缩股、权证、送股、派现金等等方式组合套餐让投资者目不暇接，对价方式的多样化使得投资者对方案的优劣不易判断，因此也不敢贸然进行操作。在上述三方面因素影响下，投资者一方面不急于抛售股票，另一方面也不敢贸然介入市场。因而，大盘出现了缩量盘整走势。
龙头股方案决定市场中枢
从第一批试点方案看，10∶3的对价方案已经得到管理层和投资者的认同，因此投资者普遍对第二批方案的对价比例已经有了一个心理定位。此次试点公司包括宝钢、长江电力、申能股份和苏宁电器等市场龙头股，这些公司资产质地优良，国有控股能力强，因此它们的对价方案将在很大程度上决定了未来市场的价值中枢，市场给予了高度的关注。近日有关对价方案的市场传闻不绝于耳，成为主导盘中指数起伏的主要因素，如6月21日传闻不利的对价方案，大盘蓝筹股成为主要的打压对象，并导致指数大幅下挫，因此即将公布的方案预期抑制了市场追逐热点的热情。
大盘等待突破
本周末将有多家上市公司公布试点方案，届时市场将对此做出综合判断并反映到市场走势上来，反映强度和真实度将高于第一批的表现。原因是第一批只有4家公司，资金操控较容易，而第二批有42家公司且有多家大盘股，资金操控难度明显加大，因此这些公司的股价表现将完全取决于市场的判断结果。
指数也将在这些股票的重新定价过程中寻找新的价值中枢，笔者认为近期大盘指数即将展开突破行情，而突破方向将取决于此次龙头股的试点方案。
笔者建议，投资者密切关注龙头股的对价方案，以及复牌后的市场表现和成交量变化。
《国际金融报》 (2005年06月23日 第六版)
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