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规则改与不改大不一样 债市大宗交易密集出现

http://finance.sina.com.cn 2005年06月22日 11:31 上海证券报

    修改交易规则后,交易所国债市场从5月27日起在短短7个交易日内密集出现了6笔大宗交易,累计交易量达到了35.06万手,几乎占了今年以来大宗交易总量的一半。

    今年以来,交易所国债市场一共出现了12笔国债大宗交易,累计交易量为72.37万手。其中,从5月27日起至6月6日止,共出现了6笔债券大宗交易,占了48%。

    今年4月29日,上海证券交易所重新修改了《上海证券交易所大宗交易实施细则》。与原有的规则相比,债券市场的大宗交易的尺度明显放宽:债券现券或回购大宗交易的成交价格,由买卖双方自行协商确定,不必局限于当天二级市场的成交价格;单笔买卖数量由原来的2万手下降至1万手。此外,大宗交易收盘后,本所只公布每笔债券大宗交易的成交量和成交价。

    对此业内人士认为,改良后的交易所大宗交易具备了银行间债券市场一对一谈判定价优势。而近期大宗交易的密集出现,表明市场对于修改后的大宗规则予以了认可。

    与4月29日之前的大宗交易相比,进行大宗交易的债券品种明显多样化,共涉及03苏建园、0107券、0311券、0112券、9905券和0215券等6个品种,在结构上涵盖了长、中、短三个不同期限的品种。

    大宗交易的定价趋于灵活。修改大宗交易规则后,首只债券大宗交易品种03苏园建的成交价格为98.8元。而当天,该券在二级市场上的成交区间为99.8元至100.1元,而其大宗交易的成交价格比当天二级市场的最低价格还要低1%。

    不仅如此,数据显示,由于大宗交易的成交量往往数倍于单只券种当日二级市场的成交量,因此有效提高了债券的流动性,活跃了市场的交易。如流动性较差的9905券当日二级市场成交量为119.8手,但是大宗交易量却高达5万手,为该券成交量的41倍。

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