没有最高，只有更高。国际原油价格就像一匹脱缰的野马，飙个不停。昨日凌晨2点左右，纽约商交所WTI原油期货七月合约一度逼近60美元，创出了该合约历史新高。自2003年以来石油价格连续的上涨并大幅度波动，引起了人们对长期石油供给安全及其对全球经济增长影响的担心。

    石油价格上涨对全球经济具有重要影响。一般来说石油价格上

涨形成石油进口国实际收入的下降，从而造成经济紧缩。这同时形成了石油出口国实际收入的上升，从而至少扩张了石油出口国的经济。对于全球经济平衡来说，石油涨价的影响方向取决于石油进口国和出口国边际消费倾向的相对大小。当石油出口国的边际消费倾向更小时，石油涨价将起到紧缩全球经济的作用。

    然而我们有理由相信，即使本次石油涨价会紧缩全球经济，其影响也显著小于1970年代全球经济所经历的调整。这是因为一来现在全球经济的石油密度（每千美元GDP所对应的石油消耗）比1970年代低得多；二来看起来石油出口国吸取了1970年代的教训，面对增加的石油收入努力提高自身的边际消费倾向（尽管这部分地通过武器进口的扩大来实现）；三来石油涨价来自需求的推动，暗示全球总需求正受到着来自石油市场以外的其他需求扩张因素的支持。

    我们知道在1973-1980年的7年多时间中全球石油价格大约上涨了8倍，全球石油的勘探和开采活动从此受到极为有效的刺激。尽管石油长期的高价格确实为勘探和开采活动提供了明确的刺激，石油探明储备量的增长在1985年才明显地表现出来，这说明石油供给能力的增长确实需要相当长的时间，而在短期内其供给弹性则非常小。

    实际上，受供给能力增长和需求调整的影响，1985-2000年全球石油价格再次回到并稳定在20美元左右的水平，其后果是石油勘探、开采和研发领域的投资在1990年代始终很低，甚至不断下降，并部分形成了目前石油供应紧张的局面。

    进一步的数据分析显示，1990年代前后石油公司资本支出的重要后果是石油开采成本的显著下降和石油开采率的大幅度提高，并以此稳定了全球石油价格。资本支出比例的下降可能反映了市场对进一步改善技术越来越不经济的忧虑，或者对未来石油需求增长的保守预期。无论如何这都必然导致石油供给能力在目前和未来一段时间内难以迅速增长。

    如果我们检查美国、中国和印度的石油消费占全球石油消费比例的历史变化情况，可以看到，从1981年到2003年，美国石油消费的占比始终稳定在25%左右，说明其石油需求与全球保持大体同步。然而，中国的石油消费占比从1990年的3.5%迅速上升到2003年的7.6%，上升了1倍还多；同期印度的石油消费占比从1.6%上升到3.1%，也上升了大约1倍。这些数据表明，上个世纪90年代迄今驱动全球石油消费增长的力量主要来自中国和印度，实际上，中国已经成为继美国之后的全球第二大石油消费国。

    我们还可以注意到，1990年代以来尽管中国经济增长经历了比较明显的波动，而且这一波动未必与全球经济波动同步，但中国石油消费占比始终在稳定和快速地上升，这暗示中国石油消费量对总需求的波动并不特别敏感，其驱动力量可能更多地来自经济发展产生的持续结构变化。

    由于中国和印度的经济发展过程远未结束，而石油消费的短期价格弹性又非常小，这暗示在未来可以预见的时期内全球石油需求难以明显回落。在这样的背景下，一方面石油供给在一定时期内无法显著增长，一方面石油需求难以显著回落，全球石油价格将在较长时期内维持在高水平，并迫使全球的石油供求和其它能源供求逐步调整。