随着申能股份(资讯 行情 论坛)、宏盛科技(资讯 行情 论坛)和东方明珠(资讯 行情 论坛)这三家1992年招股的上海本地公司列入第二批股权分置改革试点名单,10多年前溢价向社会公开发行的法人股的流通问题开始破题。

    申能股份1992年8月刊登招股说明书,向社会法人公开发行2500万股,向社会个人公开发行298.8万股,每股面值10元,每股发行价28元。

    良华实业(宏盛科技前身)1992年5月刊登招股说明书,向社会公开发行法人股157万股,社会个人73万股,每股面值10元,每股发行价24.5元。

    东方明珠1992年5月刊登招股说明书,向社会法人招募200万股,向社会个人公开发行200万股,每股面值10元,每股发行价51元。

    上述三家公司的社会法人股,虽然是非流通股,但其认购成本与社会公众股相同,都是溢价认购的。这种情形在1992年和1993年首次公开发行的上海本地上市公司中大量存在。这些公司的招股分成两部分:一部分向自然人发行,可以上市流通；一部分向社会法人发行,不能上市流通,其中又有相当一部分被这些公司相互持有。

    上海证券信息有限公司的统计数据表明,当时共有67家上海本地上市公司采用了这种招股方式。在这67家公司中,大众交通(资讯 行情 论坛)等3家公司的社会法人股后来转 B股上市流通,水仙、国嘉退市,华联商厦被第一百货吸收合并。经过上市后的股本扩张,剩余61家公司的公募法人股总量目前已达37.14亿股,是首次发行总量14.94亿股的2.5倍,占非流通股总量的15.8%。其中,申能股份的公募法人股为4.03亿股,占非流通股总数的19.46%；宏盛科技的公募法人股为2543万股,占非流通股总数的29.73%；东方明珠的公募法人股为3683万股,占非流通股总数的4.95%。

    由于与发起人股东的持股成本不同,公募法人股股东如何参与股权分置改革已引起各方关注。是否应和发起人股东区别对待?是否可以不参与对价支付,或者由发起人股东代替他们向流通股股东支付对价?申能股份、宏盛科技和东方明珠的改革方案还在形成之中,许多公募法人股股东纷纷向公司提出了意见和建议。

    如何在顾及公募法人股股东持股成本的前提下,找到各方利益的平衡点,最终形成一个能让各方都接受的改革方案,正在考验试点公司和保荐机构的智慧。申能股份等三家试点公司的解决方案,无疑将为其余58家上海本地公司提供宝贵经验。

    三家试点公司公募法人股情况一览 (单位:万股)
             首发数  最新数  非流通股总数
    申能股份  25000   40350      207314
    宏盛科技   1570    2543        8553
    东方明珠   2000    3683       74360
    注:首发数按拆细后股本计