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近期行情主线非常清晰，以股权分置改革试点为核心概念，以中小板股为突破口。通过中小板的赚钱效应积聚市场人气，热点渐次向小盘股、次新股进一步扩散。在中小板出现普涨后，后市次新股有望成为最有希望引领大盘的板块。
与中小板联动关系明显
中小板的启动往往能够带动次新股的走强。在近一年中，从北矿磁材、春天股份与中小板个股联动的表现中就可以看出一些端倪。尽管从股本结构看，次新股流通盘的平均水平略大于中小板，但从累计跌幅、上市时间、长期套牢盘等多方面去考量的话，与中小板并无明显差异。
近期第二批改革试点名单出台，42家试点企业中中小板股达到了10家。而证监会负责人明确表态：发审会暂时停止对IPO的审批工作。这可能预示市场发审会重新召开之日，有可能就是股权分置改革新老划断之时。如果新老划断对中小板的影响是正面的，那么，对于次新股和主板市场的影响同样也会是正面的。
询价制让次新股瘦身
市场从2004年4月开始大幅下跌，在2004年6月以后发行的新股可谓生不逢时。但我们注意到，近年来新股的定位较低，比较当初动辄50倍以上市盈率的情况而言，现在已经相当理性了。
尤其从2005年开始，新股发行引入了询价制度，应该看到市场化的定价正逐步还新股以本来面目。由于在发行过程中，按照发行后的股本计算每股收益，同时在净利润的统计口径中扣除了非经常性损益部分，故近一年发行的新股就平均水平而言，比前几年发行的品种具有了明显的瘦身效应。
新股暂停发行构成实质利好
近期，发审会暂时停止审核新股，虽然管理层并未明确表示暂停会维持多久，但目前来看，这个周期应该会有段时间。这对于大盘而言，当然是实质性利好。在场外资金虎视眈眈的背景下，存量股票与资金的关系已构成供小于求；反映到板块方面，暂停新股发行直接受益的可能就是次新股板块。
超跌后投资价值凸现
上市定位偏低及大幅下跌无疑构成了次新股能够反弹的最大理由。2004年6月以来，在沪市上市股票不足50家，而其中跌幅超过60%的接近10家，跌幅超过50%的个股超过20家，破发率达到惊人的86%，破净率也达到23%。
统计数据显示，这些次新股用1年的时间，完成了主板市场4年半才实现的跌幅。而在此过程中，这批股票并未出现象样的反弹。由于介入次新股的资金的心态较浮躁，破位后杀跌力度较大，并形成了比较夸张的跌幅，这反而孕育了较大的投资机会。
建议市场可密切关注次新股中已跌破净资产的品种，尤其是那些业绩并未大幅下降或未受到实质性利空冲击、股价却受到拖累而跌破净资产的个股。如：武汉健民，该股每股收益基本稳定在每年0.4元左右，净资产高达每股8.81元，每股公积金达到5.20元，而股价仅8.3元；国栋建设，该股每股净资产也达到4.92元，公积金3.4元，公司公告预计今年业绩将有大幅提升，而目前股价在4元附近。
部分跌破净资产的次新股
代码 股票名称 昨收盘 每股净资产 每股公积金 流通股本
(元) (元)(元) (万股)
600976 武汉健民 8.33 8.865.209 3500
600991 长丰汽车 4.96 5.462.996 7800
600992 贵绳股份 4.43 4.422.905 7000
600987 航民股份 3.57 3.461.75 8500
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作者：益邦投资
（来源：上海证券报）
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