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股权分置改革百问


http://finance.sina.com.cn 2005年06月22日 02:33 每日经济新闻

  三十二.权证按执行时间进行划分,有哪几类?

  按执行时间的不同,可将权证划分为美式权证与欧式权证。欧式权证是指权证持有人只能于到期日当天,才可提出买进或卖出标的资产的执行要求。美式权证是指权证持有人在到期日前,可以随时提出执行要求以买进或卖出约定数量的标的资产。三十三.权证按执行方式进行划分,有哪几类?

  按证执行方式的不同,可将权证划分为证券给付型权证、现金结算型权证以及可选择支付方式型权证。证券给付型权证持有人依执行价支付现金后,权证发行人须将标的证券交付给权证持有人,即实券交割;现金结算型权证在执行时,则是由权证发行人根据权证持有人提出执行要求的当日的标的证券收盘价与执行价之间的差额,以现金方式向权证持有人结算差价;可选择支付方式型权证,则是根据权证的规定由权证发行人或持有人选择前述两种方式之一以进行结算。此外,在结算方式上,目前国外还出现了壁垒权证、分期付款权证、捐赠权证等新的权证品种。三十四.流通权权证是否是权证?

  目前市场上一种广为流传的股权分置权证方案是流通权权证方案。流通权权证方案是指非流通股东向流通股东免费发送流通权权证,非流通股股东要想将非流通股转变成流通股,必须在市场上购买流通权权证。显而易见,流通权权证的概念与权证定义完全不同,因此流通权权证不是权证,如果一定要说是权证的话,那么请大家注意,此权证非彼权证。三十五.权证与期货有什么区别?

  权证与期货的区别在于,权证持有人所获得的不是一种责任,而是一种权利;期货持有人必须执行双方在合约上的规定,即以一个指定的价格,在指定的时间交易指定的相关资产,不管市价高于还是低于指定的价格。而权证持有人有权利决定是否执行合约。如果届时标的股票市场价格高于约定的价格,认购权证持有人执行权利,按照约定的价格买进股票可以赚取差价;反之,如果届时股票的市场价格低于约定的价格,投资者就不如直接按市场价格购买合算,他可以放弃执行合约。

  申银万国证券研究所 杨国平博士


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