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四年漫漫熊市终于显出见底的迹象，6月8日，来势汹汹的绝地大反攻出乎意料，个股全面开花，深沪两市股票竟无一下跌。电力设备行业表现令人满意，行业中的许多龙头企业如东方锅炉、东方电机、天威保变等均出现涨停或接近涨停的走势。
股市有句话：只有当海水退潮时，才知道谁没穿裤子。股市大环境的惨淡挤压了个股的水分，电力设备企业却保持了相对的坚挺。今年年初，具备新能源概念的电力设备股天威
保变从5.37元启动，在不到一个月的时间里股价接近翻番；与此同时，另一只电力设备股东方电机的股价也扶摇直上，从9元开始短期内上涨至13.5元。
究竟是什么支撑了股市对电力设备制造业的信心，是企业的质地吗？
一荣俱荣
客观地说，国内电力设备行业的制造技术与国外先进水平相比还有一段距离，其尚佳的表现很大成分上源于国家电力工业的发展，中国电力工业与电力设备行业的发展有着生死与共的关系,一枯俱枯，一荣俱荣。电力工业作为一个公用事业，在各国均为一个非周期性的防守性行业，但由于中国的特殊性，中国的电力行业具有非常明显的周期性，因而与其枯荣与共的发电设备行业也具有非常明显的周期性。
2002年的电力体制改革，使发电企业真正地成为自主经营，自负盈亏的市场主体，市场机制开始发挥作用，在近年来全国性缺电的大环境下，各大发电企业上马了大量的发电项目，从而带动了电力设备行业的供不应求。但是，由于电力行业的特殊性，行业内的各个电力企业仍是在国家宏观调控下自主经营，自负盈亏，因此在生产经营上受到一定的限制。而2004年以来由于电煤价格的上涨也让它们饱尝市场煤，计划电的苦头，这将使它们重新考虑未来的发展战略，对电力设备行业未来几年的发展也将产生重大影响。对于有些发电设备生产企业，如果不是近年来电力工业的大力发展，可能业绩已经是灰头土脸，几近亏损边缘。因此，在国内电力设备出口量较少的情况下，研究电力设备行业，首先应研究电力行业。
行业风向标
电力设备制造业大体包括发电设备行业、输变电一次设备行业、二次设备行业、电力环保行业四个子行业。很显然，发电设备行业是电力设备制造业的风向标。
受益于近年来电站的大规模建设，发电设备企业的业绩都出现了跳跃性的增长。但随着国家宏观调控的深入，全国开工项目将有所减少，行业内一些技术优势并不突出的企业将会受到较大的冲击，但对于那些技术优势明显的企业，则影响不会太大。由于大型发电设备行业进入壁垒较高，而且我国对电站锅炉、发电机等重要发电设备的生产采用严格的许可证管理制度，电站锅炉生产企业只能根据国家质量技术监督局颁发的制造许可证进行生产，行政管制手段使行业内拥有A级电站锅炉制造资质证书的企业只有9家。因此，在国内市场上，大型的机、炉、电生产集团基本控制了整个发电设备供应市场，行业内基本由东方电气集团（含东方电机厂、东方锅炉厂）、上海电气集团（含上海锅炉厂、上海汽轮机厂）和哈尔滨电气集团三家垄断，在锅炉方面，武汉锅炉仅次于以上三大集团的锅炉生产企业。目前在深沪两市上市的发电设备生产企业主要有：东方锅炉、东方电机、华光股份、武锅B、杭汽轮B、哈空调等。2004年业绩和订单都创出历史新高的东方电机公司未来两年订单不用愁，况且公司的主打品种主要是针对国家大力扶持的大型水电站，受国家宏观调控的影响较小，只要解决好原材料问题，预计未来两年公司的成长性较好。东方系的另一支东方锅炉公司主打产品大型循环流化床(简称CFB)锅炉，无出其右者。而面对未来需求有可能减少的风险，公司除了准备在核电方面有所作为之外，进入未来发展前景较好的电力环保领域也是一个战略性调整，在销售电站锅炉的同时向客户推销电力环保设备，因此东方锅炉比单纯生产电力环保设备的企业有竞争优势，目前已拥有环保设备订单达数亿元。
与东方锅炉不同，华光股份公司是特种锅炉市场的霸主，其垃圾焚烧炉的生产技术已是国内翘楚，符合国家发展环保型电厂和利用再生能源发电的要求，成为公司新的利润增长点。2005年一季度，公司又新接订单6.7亿元，目前公司手中的订单已经达到50亿元左右。
哈空调公司的电站空冷技术在国内处于绝对领先的地位。近期，国家发改委对新建燃煤电厂提出了在冷凝过程采用空冷技术的要求，这给公司的发展提供了良好的外部环境。日前，公司再签了内蒙古一电厂的供货合同，使得公司的累计订单总额达到9.87亿元。
水涨船高
发电设备行业的拉动作用最直接的影响恐怕就是输变电行业了。
电网建设要适度超前为业界所公认，但是却一直滞后于电站建设，也正是如此，其发展空间较之发电设备更大。然而，这个行业企业众多，表现出结构复杂的态势。目前，能够生产500kV变压器的生产企业只有沈阳变压器厂、西安变压器厂和天威保变三家；在国内100多家变压器生产厂家中，能够生产220kV变压器的厂家有12家，而在220kV以下级别的变压器产品中，生产企业数量众多，竞争激烈。处于高端市场的天威保变公司由于技术优势，另外，其控股子公司现在已经是最佳替代能源太阳能电池的骨干生产企业，使天威保变更兼有了新能源的概念，未来应有不俗的表现。
输变电二次设备主要是继电器和线路远程自动化保护设备，这两项设备也是电网建设的重要项目之一，约占电网投资的10％左右。二次设备企业的上冲能量不可限量，在输变电行业普遍面临原材料价格上涨的风险时，二次设备业却显示出对抗原材料价格上涨的能力就是一个信号。国电南瑞公司是电力二次设备发、输、变、供电控制系统设备等的骨干生产企业，由于今年电网投资力度的加大以及合并南京中德保护系统有限公司的收入，公司业绩仍将维持较高的增幅。目前公司与国电南自和北方四联共同垄断了远程保护市场。而许继电器公司是国内电力装备行业配套能力最强的电力设备企业，330kV以下发电站及变电站综合自动化产品市场占有率达到1/3。但公司在管理制度上存在一些问题，公司至今累计对外担保7.2639亿元，存在一定程度的连带担保风险。
由于政策面的利好，电力环保近来一直是市场炒作的热点。今年，凯迪电力先后有已在建脱硫工程共29项，握有49亿元的巨额订单，让人眼红。日前，被国家环保总叫停的电站项目又重新开工，条件是必须加装脱硫设备，这恐怕又要成为新一轮炒作的题材。在这种诱惑的气氛下，但凡有条件的企业都摩拳擦掌，已经或准备挺进这个领域。
但真实情况是，由于力环保行业中的烟气脱硫工程进入门槛较低，竞争激烈，大幅降低了电力环保设备生产企业的盈利水平，行业主营收入平均增长50%，利润却只有10%左右，毛利率一直在下降。因此，这类企业的未来盈利能力堪忧。
国内股市飘忽不定，近期股权分置改革拉开了深水改革的序幕，最终考验的是股票的价值。资本对电力设备企业的追捧并非平均用力，成长空间大、质地优良的企业无疑会成为胜者。股市上涨行情的来临也就是电力设备行业分化期的迫近。
（信息来源：机械电子频道子站）
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