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昨日上涨4.15%强过大盘
上证50ETF昨日再显风流，收盘上涨4.15%，最大溢价超过2%，然而没有出现大量申购套利的情况。
上证50ETF因有9家50指数成份股停牌而出现大幅度的溢价交易，其中7家为第二批股权
分置改革试点公司。交易数据显示，上午ETF二级市场价格正向偏离预估基金单位净值(IOPV)最大值为0.017元，相对幅度即溢价率为+2.171%。日平均溢价率为+1.6%左右，远高于平时不到+0.3%的幅度。尽管存在明显的套利空间，但实际上并未出现像往常一样的大量申购套利。
之所以会出现明显的套利机会而无人套利，专家认为事出有因。市场预期这些参加改革的股票的价格在复牌后会上涨，这样就造成了预估基金单位净值(IOPV)比其真实值要低，从而形成了表面上ETF溢价率很高的现象。在考虑预估基金单位净值(IOPV)真实值后，事实上ETF的套利空间已经消失，因为用来申购ETF的一篮子股票中的宝钢、长江电力等股票的真实价格并不是像现在计算并发布的IOPV值中的前收盘价那么低。
从昨天的交易数据也看出，上证50ETF值得期待，一是具有良好的价格发现功能。在公布第二批试点公司名单后，由于停牌，管理层很难通过价格信息来判断市场对试点公司的反应。但现在可以通过上证50ETF的表现来间接判断市场对试点公司的反应乃至程度。二是弥补了因成份股停牌而造成的流动性缺失。昨日上证50ETF累计成交57249.50万份，成交金额为45293.36万元，较上个交易日增加102.23%，弥补了因大量成份股停牌而造成的市场流动性缺失。三是上证50ETF的未来表现值得进一步期待。现在市场对股权分置改革试点公司有比较正面的评价，而上证50ETF成份股大多质地优良，故其成份股参与股权分置改革的效果值得市场有积极的期待。
据悉，华夏基金管理公司为了保持上证50ETF的正常运转，对于停牌的股票采取了不同的现金替代方式。据华夏基金管理有限公司的有关人士分析，上证50ETF的大幅溢价与现金替代的方式关系不大，主要原因还是成分股内在价值的发现功能和流动性工具的特点在起作用。
作者：记者 张炜 卢丽秀
（来源：上海证券报）
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