公司评级

　　佛山照明：谨慎持有公司扩建的17条T8日光灯生产线年内将全面投产，新增产能对业绩的推动作用将在2006年集中体现。2005年由于原材料价格上涨等因素，利润增幅不会太大，预计2006年净利润增幅将达20%左右。我们预测2005年EPS为0.67元，2006年EPS为0.79元。

　　在材料成本居高不下的情况下，公司通过强化管理控制成本的策略收到了较好的效果。一季度季报显示，公司期间费用率大幅下降，营业费用率从2004年末的3.3%下降到2.3%， 管理费用率从2004年末的6.83%下降到3.86%，期间费用水平得到控制，说明公司管理水平有一定提高。

　　房地产行业增速下降以及汽车行业销量下滑，将对公司销售收入造成较大负面影响。电光源产品与房地产市场高度正相关，而汽车车灯则是公司近年来增长较快的产品领域，房地产和汽车行业的不景气影响具有一定滞后性，我们分析负面影响将在2006年下半年逐步显现，不过公司产品出口态势仍较好，可部分抵消上述因素的不利影响。

　　昨日该股收盘价为11.58元，市盈率为18倍，略偏高，给予投资评级为“谨慎持有”。

　　评级机构 国都证券