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受上周五LME等国际金属市场期铜井喷式上涨并创出历史新高行情的影响，早盘沪铜大幅跳空高开，近月合约创出新高，其中8月合约新高34450元/吨，9月合约新高33430元/吨。稍做整理后继续上扬，各期合约在接近涨停的价位小幅波动。
收盘时，主力合约大多有千元的涨幅。现货月合约（7月合约）报35450元/吨，较上周五收盘上涨1100元/吨；成交最为活跃的8月合约报34370元/吨，较上周五收盘上涨1080元/
吨。3个月合约（9月合约）报33360元/吨，较上周五收盘上涨1080元/吨。全天成交较为活跃，共成交近14.3万手，较前一交易日减少了6066手。其中9月合约成交49254手，较前一交易日增加了1152手。
笔者认为，当前国际铜市走势再次主导了国内期铜市场。除了“低库存、高升水”这两个关键指标依然重要之外，除非基本面有实质性的利空消息，否则无法动摇期铜市场目前的走势。诸如国内在宏观经济方面良好的经济数据、美元因美国第一季度经常账赤字高于预期而稍有走弱等有利因素的出现也会刺激铜价继续上涨。
截至上周五，LME现货月持仓量还维持在39622手，COMEX7月合约持仓量仍在40611手，集中的持仓在现货紧张的情况下仍没有缓解，使得空头持仓在技术上被挤压的危险依然存在。在上周第三个星期三之后，新一轮的挤空行情在延续，沪铜价格跟随国际期铜市场的走高也是情理之中。
这种情况下，投资基金在大宗商品多头部位的加码更加助涨了铜价。最新美国商品期货交易委员会（CFTC）基金持仓报告显示，截至6月14日，非商业多头再度增仓5271手至36892手，净多头寸增加至20812手。基金在本轮的挤空行情中对铜价的上涨推波助澜，密切关注基金在铜价创出新高后的持仓动向对此后的行情走势大有益处。
笔者认为，在止损和持仓出现明显的下降之前，铜价在近期仍可能不断改写新高。昨日LME铜库存再度下降1650吨至34500吨，已经低于1974年38300吨的历史低库存。投资者现在需要谨慎行事，防范创出新高之后的铜价在高位存在调整的风险。
《国际金融报》 (2005年06月21日 第七版)
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