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阮华
对于上周底部充满信心（“超级底部”、“新牛市起点”）的分析舆论在阐述其理由时，所关注的纯粹是或主要是基于宏观经济景气形势及公司业绩发展方面综合所得的“投资价值”。理论上，这自然是无懈可击的（除非这种分析大大脱离了客观现实）。然而，对于股市这个特殊的交易场所，这还远远不够———谁要是将股价看成仅仅是经济学意义上的反
映，谁就不能深刻了解、当然更谈不上准确把握这个博弈市场！这是真正的市场高手和那些只知道教科书经典知识的书呆子们最根本的区别！
经济学（再加上财务数据）并不是股价运动的惟一坐标。在长期的、反复的多空博弈中，从单只的个股到整个大盘逐渐形成了自身特有的博弈关系，并由此生发出走势的规律。在这样的背景下，股票价值不再是单一的经济元素的符号，而被掺进了强烈的博弈因素。股票价值的两重性———投资价值与投机价值于是产生。由于股票买卖具有较其它商品交易所欠缺的博弈性质，其投资价值往往被忽略或“遗忘”，而投机价值则经常被强调与放大，在一定的条件下（如供求失衡）更是如此！目前的市场，正是处于资金失衡、有限的增量资金不足以扭转长期下跌趋势的熊市阶段。市盈率与市净率与国际接轨自然不能成为大盘见底的理由。
上周本栏曾提出在继续放量的前提下，行情不是没有以去年“9·14”行情为样板克隆的可能，但同时又指出由于上周三之后成交放得较急，将影响到反弹的高度与运行周期，故如本周成交不放反缩的话，则有演化为脉冲式行情之虞。不幸的是市场没有选择前者而是选择了后者：两市日成交自周一缩减到149亿元之后又速跌至百亿元附近，即使在反弹时成交亦增之不多，显然成交是下降得太过分了。这意味着场外资金缺乏入市的欲望，而低换手则制约着再度上攻的力度。看来，日内很难指望有更优于上周高点1146点的表现了，就算有也前进不了多少（上期我们已肯定了1160点的强阻力性质），1050～1110点这60个点左右的空间，将成为短期多空角力的区域。在上档被基本封锁的情势下，1050点不容有失。但正如笔者在5月底的本栏所预见过的：大盘将“环绕1047～1050点上下作阶段性的拉锯”，“就算短暂跌破也会很快回抽到这个位置上来”。升破亦然。我们已看到沪指近日在此区域已先下后上穿行了两次，预期后市仍会有类似的表现。遵此原则，1047点再次被破是自然的。问题在顺势跌至1040点时多头的反应———因为这是“6·8”行情成规模资金涌入的起点，做多主力不能无所作为。若一旦失守，意味又有一批数量不菲的资金套于其上，从而成为日后多翻空时再度威胁千点大关的隐患！至于是否成为现实。时间方面下下周初是一道坎。
（日京／编制）（来源：金羊网）
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