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本周市场尤其是周二与周三出现了较大幅度的调整，使得本周沪综指收了一根阴线，但是，市场热点却依然活跃。
虽然有经济学家认为我国经济完全可以实现软着陆，但这并不意味着周期性行业的上市公司业绩会出现软着陆。因为只要经济一减速，此类上市公司的固定资产产能就会放空，再加上价格杠杆的存在，那么，相关上市公司的业绩就会出现急跌，虽然不会回到2002年经
济周期启动时的水平，但肯定会大幅滑坡。更何况，近期又有媒体报道了海运价格指数的大幅波动，也有媒体报道了中集集团因出口受阻而裁减员工的信息，这虽然是上市公司经营层面的正常行为，但反映在资本市场，却使投资者对公司未来业绩增长预期看淡，股价自然暴跌。本周我们可以发现，不管是不是基金重仓股，凡是与经济周期密切相关的个股均出现了暴跌，中集集团在本周末的急跌已接近创下了除权后的收盘新低，烟台万华、振华港机等个股均有类似走势出现。其中，与海运有关的个股跌幅最为惨烈，中海发展、中远航运等个股就是如此。所以，不管股权分置改革预期如何，此类个股在未来均是基金减仓的对象，也是市场未来的主要做空品种。
但是，从盘面来看，本周以基金为代表的主流机构对两类个股依然抱有积极乐观的看法：
一是主营业务复苏的个股，主要体现在电力行业，因为煤炭价格上涨力度不大，但五一以后的煤电联动机制又提升了电价的水平，业内人士普遍预计2005年一季度是电力行业利润的低点，全年电力行业的利润增长有望超过去年。这其实也是近期申能股份、广州控股、国电电力、国投电力等电力股反复走高的动力源泉。另外尚有输变电、汽车等个股，所面临的机会主要是电网投资力度加大而主要原材料的硅钢片价格上涨幅度却有限。汽车股在3月、4月、5月三个月销售量持续提升的推动下也一度走高，因一汽轿车本周三的半年报业绩预警股价急跌，但汽车股的盈利水平可以肯定处于恢复状态，此类个股有望在消化半年报业绩风险之后再度走高。
二是股权分置预期所带来的重置价值。主要指的是股权分置过程中必然会重新审视上市公司的投资价值，包括上市公司目前资产的重置价值，或者是上市公司本身所处的行业区域地位所赋予的战略整合价值。业内研究报告表明，这主要体现在商品零售业、食品饮料业等行业中。前者的代表有益民百货、百联股份、新世界、南京中商等个股，走势的确引人注目；后者的代表主要体现在青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、光明乳业、*ST啤酒花等个股中，投资机会尚未完全体现。这其实也是我们较为看好光明乳业的原因。光明乳业的投资价值在于其在上海地区的垄断地位，而有关方面表示将全力支撑光明乳业，这就能支撑光明乳业站稳在4元上方了。
本周盘面显示，主流资金真正的决战地是中小板块。从中小板块的公开信息中也可以看出，6？8行情中进场的资金也主要在中小板块，在本周的伟星股份、大族激光、海特高新等活跃的品种中就可以看出这一点。由此也就意味着中小板块的炒作周期从上周的新股与次新股向本周的股权分置预期转化。之所以会如此，盖因股改对中小板块来说，是好上加好。也就是说，对于优质成长的中小板块上市公司来说，股改对于流通股东来说，是利好，是特大的利好。因此，我们认为，不仅仅资金会继续流入中小板块，而且中小板块仍然有着极大的上升空间。在此，我们建议投资者密切关注成长性较佳的上市公司，包括鑫富股份、航天电器、巨轮股份等一切有增长潜力的中小板块上市公司。拥有了此类股票，股改就具有杠杆效应，就能够获得更多的投资收益，值得跟踪。
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作者：江苏天鼎 秦洪
（来源：上海证券报）
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