巴菲特增持的传闻刺激股价放量上涨4.9％，创出四个半月以来的新高股神青睐，中国人寿大放异彩

    昨日，华尔街基金界的一则消息再次震憾香港股市———股神巴菲特又有大手笔，计划增持中国人寿（2628），并有意持有该股13.5%的股权。

    消息一出，中国人寿股价应声上涨。早盘该股以5.05港元开出，并在11：30开始突然拔高，最高升至5.4港元，创下四个半月以来的最高位，终盘收报5.35港元，涨幅达4.9%，成交3.13亿股，成交金额16.54亿港元，位于当天港股成交金额榜首。

    其实，巴菲特增持中国人寿的传言始于去年11月份，消息一经传出，该股股价一度大幅上涨。有意思的是，公司管理层始终对股神是否增持讳莫如深，表示“公司引入策略性股东有多种方式，但目前尚未决定以何种渠道，亦没有时间表”。无论本意如何，管理层的惯用辞令使巴菲特增持传言蒙上一层神秘的面纱，也许正是基于这种神秘感，投资者对中国人寿更加趋之若骛。从该股昨日股价表现看，巴老的“名人效应”果然不同凡响。

    运作手法有迹可寻

    其实不管上面提到的华尔街的消息是否可信，单就股神和中国人寿的关系，却是由来已久。根据香港《新报》专栏的表述，今年5月中股神巴菲特购入870万份中国人寿的美国预托证券（ADR）。近日，又通过高盛证券、摩根斯坦利等进一步吸纳1000万份中国人寿ADR。对此，大福证券的分析师梁伟沛给记者算了这样一笔账，870万份存托凭证相当于中国人寿流通正股的4.7%，1000万份存托凭证相当于公司流通正股的5.3%。据此，巴菲特在中国人寿的持股升至10%。据联交所规定，投资者持有上市公司5%或以上股份的情况下，必须履行披露义务。也就是说，巴菲特在不需对外披露相关信息的基础上，一次次“秘密”持有中国人寿股份至10%。

    梁伟沛指出，此类“高明”的手法经常被华尔街的金融高手运用，应该是行业资深人士所为。因此，不排除诸如巴菲特等金融大鳄运用该手法增持。凯基证券的邝民彬也表示，这则消息的确有一定的可信度。

    认股权证透露玄机

    打开昨天的认股权证行情，我们可以看到一幅“壮观”的画面，市场上总共16只中国人寿的认股权证悉数排在涨幅榜前16位。其中，中寿“比联五零七购”（代码为4681）的涨幅一举达到413.89%，位于榜首。

    根据联交所资料显示，截止2005年5月31日，中国人寿的流通股为75亿股。根据记者的统计，昨日总计有25亿份中国人寿认股权证换手，接近公司流通股本的1/3,大致相当于昨天正股成交量的8.7倍。

    众所周知，认股权证具有杠杆效应，发行商有维持流通量的义务。梁伟沛指出，25亿的成交中有相当一部分属于街货量，如此一来，迫使发行商不得不在市场中继续买入正股以对称冲风险。无庸质疑，这股潜在的市场力量将推动中国人寿的后续行情。他表示，未来该股有望升至6港元附近。不过，邝民彬对此表达了不同看法，他认为，即使上述传言被证实，中国人寿股价至多升至5.50港元附近。

    基本面彰显明星本色

    市场人士认为，抛开市场走势的分析，中国人寿的基本面也基本上符合股神的选股原则。我们知道，中国人寿是目前内地最大的寿险企业，占据内地寿险行业50%以上的市场份额，具备一定的行业垄断地位。2004年初，公司在香港上市，全年实现净利润71.7亿元，较2003年预估净利润58.6亿元增加22.4%，每股盈利达0.27元。

    中国经济社会处于重要转型期，经济人口、社会结构正在发生转变，保险业具备巨大的发展潜力。据统计，2004年全国保费收入4318.1亿元，同比增长11.3%；保险深度增长3.4%，保险密度达到332元。江南证券的曾轶舒指出，巴菲特早年的投资多偏好于具有行业垄断地位、消费类的企业，且公司历年业绩能保持相对稳定增长，并具备良好的治理结构等。因此，无论从行业前景或公司基本面分析，中国人寿都有可能被巴菲特慧眼“相中”。

    市场将检验传闻的真伪

    联交所资料显示，中石油（0857）是巴菲特在香港股市的唯一重仓股。自2003年4月份，巴菲特完成对中石油的建仓，至今收益率至少在2.2倍以上。西南证券的周兴政分析，虽然H股市场上不乏表现不错的个股，但市值规模都难以满足巴菲特的投资要求，也就是说，巴菲特在两年前就预见性地寻找到中石油这只最适合他投资的H股。相比之下，市盈率高达逾20倍、上市至今一直未曾派发股息的中国人寿逊色很多。他认为，近年内地大型优势企业不断赴港上市，巴菲特即使决定增加对H股市场的投资，应当可以等待更好的选择。

    或许是树大招风，近年有关股神巴菲特的传闻一直未曾停歇。去年上半年，市场就一度盛传巴菲特减持套现中石油，并有人拿出旗下基金Berkshire Hathaway在美披露的季报数据予以佐证。结果怎么样呢？联交所的权益资料已经证明此事纯属子虚乌有。此次，巴菲特是否真的增持了中国人寿，也许只有等待市场的检验了。