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股权分置改革试点的进展喜忧参半，三一重工与紫江企业顺利过关，但清华同方被打回府，主要是因为补偿方案引起流通股东太大反弹，这也是股权分置改革目前遭遇的最大争议。股市管理者为此对症下药，于13日宣布推出权证业务，目的就是要解决股权分置改革中最难解决的补偿对价问题。
业内人士认为，有了权证之后，非流通大股东就可以向流通股东发行一种认购权证，
承诺流通股东在有效期内可以以优惠价格购买非流通股东一定比例的股票，权证上市之后，流通股东可以从权证增值中获得补偿。认沽权证的作用正好相反，非流通股东可以承诺如果解决股权分置后，公司股票跌破某一个价格，流通股股东可以把股票按此约定的价格全卖给非流通大股东，以此锁定流通股东的风险。举例来说，假如中石化的权证价格为8元，如果投资者预期全流通后，中石化的价格会跌到7．5元，就可以行使认沽权。如果此后中石化的股价真的跌到7．5元，投资者就可以获得每股0．50元的差价收益。但如果投资者认为股价会涨到8．5元，则可以行使认购权，在股票上涨之后，则可实现每股0．5元的收益。另外，上交所颁布的管理方法中规定：“当日买进的权证，当日可以卖出。”即权证交易实行Ｔ＋0。除此之外，权证还有做空功能，这体现在认沽权证中。长江电力欲试权证据悉，长江电力目前就正试图用权证思路解决股权分置问题，但机构对其全体股东（包括流通股、非流通股）均获权证的思路不太认同，认为该方案其实就是配股，公司方面让利太少。而且长江电力这样的权证方案牵涉到扩容问题，这与市场预期的第二批试点公司不会扩容相违背，因此长江电力的方案还在研究中，能不能进入第二批试点名单也不确定。权证被操纵风险大不过不少业内专家都认为，运用权证工具可以大大提高解决股权分置改革的效率。但也有人担忧，权证具有杠杆作用，往往10倍20倍地放大所交易的证券金额，难免出现大机构、大股东操纵权证价格的风险。而且从深交所规定的权证上市条件来看：权证上市公司最近20个交易日流通股份市值不低于3亿元；公司流通股本不低于3000万股；申请上市的权证不低于3000万份。有专家认为，这个门槛太低了，权证被操纵的风险很大。其实中国在1990年代初也曾发行过权证，但由于炒风太炽，被迫于1996年紧急叫停。许多投资者当时也是损失惨重，像当时的悦达权证就从10多元跌到了0．2元，不少投资者为此血本无归。暂不会大面积推广上海证券交易所一位人士称，权证产品的推出，主要是为解决股权分置服务的，暂时不会大面积推广。业内人士预计，正式的《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》将在6月底发布。据悉，第二批股权分置改革试点企业完全有可能在采用缩股、送股等方案的时候，选择权证方案。
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