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作者： 张艳 王京来源：
6月15日，冠捷、京东方、飞利浦悄然签署一揽子协议，飞利浦剥离部分显示器以及电视生产业务给冠捷，京东方通过换股继续保持对冠捷的控制权。尽管都一文未花，但资本市场这一最有力的工具却让三方组成了全球最大的液晶联盟。一文不花三方抱紧
6月15日，通过错综复杂的股权转让，冠捷、飞利浦、京东方三方紧紧捆绑在一起，形成了实际上的战略联盟。
根据有关协议，全球最大的电子公司飞利浦将CRT显示器、液晶显示器以及平板电视的开发、生产和市场推广业务剥离给全球第二大液晶显示器制造企业冠捷。其中涉及美国、欧洲以及中国苏州和东莞的原飞利浦生产工厂。飞利浦（中国）相关人士介绍，为此，飞利浦专门成立飞利浦TOPCO公司，将所有待剥离业务纳入该公司，并最终交给冠捷。
对于飞利浦剥离的净资产约为1亿美元的业务，飞利浦却确定了3.578亿美元的支付价，而冠捷通过向飞利浦定向增发2.63176463亿股股份(价值1.48亿美元)和价值2.1亿美元的可换股债券来支付收购费用。当该部分增发和可换股债券被全部转换为冠捷的股权时，飞利浦最高将掌控冠捷超过27％的股权。
就在同一天，作为冠捷老股东，同时也是最大的股东，京东方与冠捷签订《股份转让协议》，京东方将所持东方冠捷45.21%股权转让给冠捷，从而使得东方冠捷成为冠捷的全资子公司，同时，冠捷向京东方定向增发6832.6408万股股份，从而确保京东方作为冠捷第一大股东的地位。目前，京东方持有冠捷25.3％股份。一番算计各得其所
在前天的交易中，京东方四处忙活，全力以赴，最终确保了在冠捷的第一大股东地位。京东方看重的是：未来5年，飞利浦给冠捷的价值170亿美元的订单。
6月15日，本与飞利浦没有直接关系的京东方与冠捷、飞利浦签署了《股东协议》。在该股东协议里，飞利浦做出三大承诺：在任何时候如果其对冠捷的持股超出冠捷当时所发行股份的15%，飞利浦都不会行使该超出部分股份的投票权，即飞利浦的投票权不会超过15%；此外，飞利浦承诺不再购买任何其他冠捷股份；也不会将其所持有的股份及可转换股债券出售给冠捷指定的竞争对手，而该名单苛刻到每年更新一次。
昨天，京东方方面对本报记者表示，通过上述安排，京东方会有效确保冠捷的第一大股东地位。当问及京东方换股的目的时，京东方人员毫不讳言：目前京东方已完成TFT-LCD第五代生产线，其未来产品定位为显示器和液晶电视用的TFT-LCD面板，为此，京东方需要增强TFT-LCD下游整机的市场消化能力。而本次整合，正是天作之合。对京东方的精心谋划，飞利浦（中国）总裁张玥表示，飞利浦之所以剥离上述业务，是企业战略转行为营销企业的必然举措，飞利浦在电子业务方面未来的重点是利润更为丰厚的品牌营销。
更为重要的是，依照安排，冠捷与飞利浦将签署《产品供应协议》，从而冠捷成为飞利浦的品牌显示器及某些平板电视的长期的优先供应商。据冠捷预测，未来5年，冠捷每年向飞利浦供应的销售收入关联交易申请的最高额度为：2005年达到5.56亿美元；2006年29.15亿美元；2007年36.32亿美元；2008年44.97亿美元；2009年58.22亿美元。京东方从中获得投资收益，自然值得期待。一场豪赌胜负未卜
在完成此次交易后，全球最大的液晶联盟也宣告正式亮相。为了自己的“液晶王国”梦，京东方已经投入了巨额赌注。然而，从去年7月份开始，液晶面板价格一路下挫，液晶行业新贵京东方正遭到重挫。
京东方发布的2005年一季度财报显示，1-3月京东方主营业务实现收入20.8亿元，但这一数字比去年同期下降43.64%，主营业务亏损2.1亿元，比去年同期下降了140.68%；净利润亏损4.5亿元，比去年同期下降269.81%。
内部人士昨天向记者透露，目前，液晶面板的价格已经跌到谷底。然而，面对诸多不利因素，京东方似乎没有改变液晶计划的想法。在今年5月下旬举行的京东方量产庆典时，京东方董事长王东升强调自己是国内唯一一家拥有液晶面板五代线知识产权的企业，同时还表示京东方计划将在2009年前再建设两条第五代以上的液晶面板生产线。
不管怎么说，液晶面板本来就是烧钱的行业，从第一代到目前最先进的第七代液晶面板生产线，造价已经翻了几百倍，仅京东方现在已经量产的第五代面板生产线的投入就高达12亿美元之多。因此，作为上市公司的京东方将面临巨大的考验。
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