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刚刚在连续3个月的产销量同比增长刺激下重拾人气的汽车板块，昨日再次受到一汽轿车上半年业绩预警消息的重创，出现普遍下跌。多位业内人士和券商研究人员表示，虽然行业已经出现产销量逐月上升、消费者需求回暖等反转信号，但在钢材等原材料成本高企和整车价格下降趋势不改的情况下，汽车业盈利与产销增长之间的背离现象短期难以改观，行业利润在上半年仍处于下降通道。
湘财证券研究员李健称，始于去年5月的价格战导致车市持续低迷至今，因此，大部分企业在2004年上半年达到利润高点，如一汽轿车去年上半年每股收益达到创记录的0.1981元。行业利润在达到高点后连月下降，2005年1季度整车行业毛利率和利润率更创出了2001年以来的历史低点，受此拖累，行业上半年整体业绩也难逃颓势。
自2005年3月以来，汽车业产销形势呈现逐月回升态势。据中国汽车工业协会最新统计，今年5月份，汽车产销量分别为45.6万辆和46.6万辆，同比增长7.3%和17.7%。今年1至5月，全国汽车产销量累计分别为231.45万辆和227.10万辆，同比分别增长了2.58%和4.57%。产销量持续上升为行业向好提供了基础，汽车业是否能够就此走出谷底，重回上升空间呢？
国泰君安研究员张欣认为，根据统计数据，今年前4个月汽车业销售收入相对去年的高水平同比增长近2%，但盈利同比下降近57%。对汽车业来说，在产销有所增长的情况下，盈利呈现持续下降更令人担忧，拐点尚未到来。
他指出，汽车业盈利与产销增长的背离状况，是钢材等原材料成本高企和汽车业自身产能扩张迅速所引发的产品价格持续下降等因素共同作用的结果。2004年汽车用钢材的价格涨幅在10%-25%之间，远远超过汽车制造企业可以承受的5%-8%的极限。2005年以来车用钢材价格涨幅虽较2004年有所减缓，但仍处于较快水平，幅度在7.5%-17%之间，而同期汽车产品价格虽然降幅减缓，但趋势不改，这导致汽车业2005年以来的盈利水平出现了更大幅度的下降。虽然宝钢和武钢等钢铁龙头企业近期对三季度汽车用钢材的价格都有所下调，但其累计涨幅还是达到了8%-13%的水平，汽车制造企业仍将面临较大的原材料成本压力。
申银万国、招商证券等近期发布的研究报告同样对汽车业今年的业绩表示不乐观。申银万国认为整车行业盈利能力将从1季度的低点逐步回升，但是全年的盈利能力依然会创出2001年以来的低点。招商证券预计，对汽车行业利润贡献最大的轿车企业今年全年利润同比下降将在35%以上。
但令人鼓舞的是，多数研究机构同时也预期未来汽车销量稳步增长的趋势难以改变，行业年内会出现谷底，盈利能力将逐步回升。
申银万国研究员王智慧认为，今年一季度已经是行业效益的最低点，行业景气将持续上行。光大证券赵雪桂表示，从去年5月开始的汽车业利润快速下滑局面已逝，汽车业利润将出现好转。盈利状况出现好转的原因是轿车需求趋势性回暖，导致行业名义销量与终端销量渐趋一致；同时，钢材、石化等大宗原材料价格逐渐趋稳、汽车厂商国产化进程加快、人民币升值预期导致的汽车进口成本降低等因素，都对汽车业成本起到了改善作用。
作者：记者 张喜玉
（来源：上海证券报）
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