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利好不如传闻好；成交量连续萎缩；缺乏持续性热点
昨日上证指数高开2.05点后早市一度上冲，尚未到达1120点即不低抛盘级级下滑，终盘以次低点1093.46点报收，下跌12.83点，跌幅为1.16％；深证成指表现接近，跌幅略小，当日下跌26.24点，跌幅0.91％；两市日K线均为带上下影的小阴线，下破5日均线，暂时得到30日均线的支持。深沪两市合计成交143.673亿元，比周一萎缩3.46％；上涨个股与下跌个
股之比为251：1217，上升个股较周一减少639只。除了涨跌幅前五名个股外，*ST黑龙、ST长控、*ST永生、ST屯河、ST重实、*ST飞彩涨停，*ST博盈跌停。
基本面
昨天上证所推出了《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》（征求意见稿），不仅给股权分置改革提供了新的金融工具，还为未来的金融创新创造了条件。以权证的方式进行股权分置改革，可以实现市场化地对“对价”进行定价，协调非流通股东和流通股东之间的利益，应该说是一个不错的消息。
市场反应
近期消息面利好频出，周一管理层甚至在中午休市期间抛出红利税优惠的利好来救市，可以说管理层非常想让股权分置改革试点顺利实施。从目前已经出台的政策看，对股市的扶持不仅仅在证监会这个层面，央行的再贷款、财政部国家税务总局的红利税优惠都表明国家对股市的重视。但是，一周下来，管理层推出的所有利好都没有超出传闻的范围，有的还没有传闻中的那样好。比如央行的再贷款，券商只能用来弥补流动资金的不足，严禁用于二级市场投资。这与传说中“再贷款已经到账，开始买股票”的说法差距很大。再如红利税的优惠政策，也没有想大家预期的取消红利税那么乐观，只是从20％降到了10％。由于所有的利好都在预期之中，市场已经作出了反应，利好的刺激作用相当有限，所以大盘反弹到1146点之后便陷入了调整，对利好变得迟钝起来。政策面对市场的支持力度可以说很大，但是政策无法提升股市的投资价值。回购确实能够起到刺激股价的作用，但是在股权分置问题尚未解决的情况下，如果股价高于每股净资产，控制上市公司的非流通股东得不到好处，上市公司不会有积极性回购流通股。而少数股价低于每股净资产的公司，又绝大多数拿不出资金来进行回购；允许基金公司买基金，但是基金公司能够动用的资金最多不过28亿元；红利税优惠，在目前的业绩和分红水平下，也不过减免了不到20亿元的税收；股权分置改革的对价免征收印花税、企业所得税和个人所得税，允许实施股权分置改革的上市公司的控股股东通过二级市场增持股份等政策则由于股权分置改革本身的不确定性，作用相当有限。
传闻
据悉，第二批试点公司本周将上报材料，市场已经有不少试点公司的传闻，甚至有股权分置改革试点只会有两批(最多超不过三批)，之后股权分置改革将会全面进行的说法。股权分置改革对市场的冲击不可小视。
资金面
国债指数从上周五开始连续三个交易日大幅上涨，成交保持较为稳定的水平，7天回购利率仍处于较低水平；而股市的成交量却连续萎缩，昨天两市的合计成交金额只有143亿元，还不到6月8日的一半，说明外围资金并没有大量回流股市。
盘面
市场明显缺乏有持续性的热点，相反，庄股出货十分凶猛，跌停的个股大量增加，都是市场开始转弱的表现。大盘已经跌破了5日均线和1100点关口，如果再跌破10日均线的话，就意味着反弹的结束，投资者要小心了。（联合证券 金玉堂）(观宇/编制)
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