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利好组合拳频频出招，目的在于推动股市反弹走得更远。就这些政策而言，长远的利好作用大于对股指的短期刺激作用
张炜
“6．8”绝地井喷给不少市场评论人士带来了信心。有市场人士甚至提及三国时的“
官渡之战”，认为“千点保卫战”的天平已经向多方倾斜，当今股市的大逆转颇似“官渡之战”。
谁都希望股市能打赢一场“官渡之战”，二级市场由“6．8”绝地井喷而否极泰来。但从目前看，投资者信心还没有完全得到重振。截止13日晚24点，新浪财经网有关调查，共有46811人参与投票。对于“沪深股市8日放量暴涨，您认为大牛市是否已经来临？”44．62％认为“否”，32．98％认为“有待观察”，22．4％认为“是”。对于“您认为这波上扬行情的目标点位”，44．85％认为1200点，23．4％认为“到此为止”，20．82％认为1500点，6．75％认为“2000点以上”，4．18％认为1800点。上述调查显示，投资者信心尚未进入“牛市状态”。
实际上，目前行情正处于层层政策利好的保护下。经过一个周末，管理层一口气推出了数个利好消息，但券商获得贷款、上市公司大股东回购流通股、股权分置试点公司控股股东增持流通股并没有使大盘走强，周一早盘上证指数还是下跌了21．75点。中午，各网站陆续刊出财政部联手国税总局发布的通知，对于股权分置改革过程中因非流通股股东向流通股股东支付对价而发生的股权转让，暂免征收印花税；非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免征收流通股股东应缴纳的企业所得税和个人所得税。同时，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50％计入个人应纳税所得额。这一减税利好来得可谓及时，沪深两市于周一下午上演先抑后扬。利好组合拳如此密集，是之前国内证券市场非常罕见的。
利好组合拳频频出招，目的在于推动股市反弹走得更远。就这些政策而言，长远的利好作用更大于短期出台时对股指的刺激作用。例如，允许股权分置试点公司控股股东增持流通股，等于给试点公司股价“托底”，可有效避免非理性波动。国外成熟市场的经验来看，减免股息所得税将推动股市行情走高，因为减免的部分实际让利给了股市。
但目前出台的利好组合拳，更多作用反映在对投资的刺激上，还无法解开某些最根本的“死结”。有人认为，境外媒体评论国内证券市场的“死结”是“别有用心”，可事实上，拖累股市健康发展的就是这些“死结”。同样看周一发布的消息。深圳证券交易所上市公司2004年年报事后审查显示，关联资金占用问题依旧严重。据统计，深市上市公司2004年约有70％的公司发生向关联方提供资金（指非经营性）的行为，发生额合计超过435亿元，余额为359亿元。与2003年的发生额和余额相比分别减少65％和15％，关联占用整体情况有所好转。但正如深交所所指出，“考虑到大部分上市公司仍然发生向关联方提供资金的行为，且余额的减少幅度也未能达到证监会相关文件规定每年下降30％的要求，可见关联占用问题依旧严重。”
关联资金占用问题严重，就是上市公司运作不规范的“死结”。如果这些“死结”依旧的话，股指反弹又能走多远呢？这显然是目前投资者信心难以“绝地井喷”的根源。一方面，投资者看好中国经济的前景与政府推动股市回暖的决心；另一方面，投资者又担心“死结”可能使股市回暖到头来空欢喜一场。要知道重新上演一个“5．19”行情，并不能完全拯救股市。“5．19”行情最后还是败于股市“死结”，使成千上万的投资者套了进去。因而，我们需要花更多的力气来对股市“治根”，从根本上提高上市公司质量，从而保护投资者利益。
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