|
6月14日，外汇市场继续等待美国经济数据的发布。相对于因负面因素继续存在而处于下跌趋势的欧元，美元依然保持上升态势。美元兑欧元汇率继续走低到1.2029美元，出现9个月来欧元的相对低点；美元兑日元汇率也随从下跌，汇率水平达到109.50日元；美元兑英镑和瑞郎汇率也随继达到1.8067美元和1.2704瑞郎，美元全线走高依旧。
从外汇市场风险角度看，经济面依然有问题，美元持续走强不利于美国经济稳健持续
增长，技术性贬值依然是美国货币政策的需要，也是市场技术调整的必然；但是欧元经济面难以有动力支撑欧元向上，加之政治突发因素过于集中，无论从政策导向或技术角度，欧元都难以“配合”美元调整，进而美元转机难有空间和条件。
笔者认为，美元今年以来的持续稳定和走强，根本原因在于有经济基础支持，投资信心伴随美元利率有序上升，当前仍处于高涨阶段。虽然市场所关注的美国贸易和财政赤字问题没有实质性好转，并且短期也难以有所突破，但美国经济结构失衡有所缓解，其中包括贸易逆差单月数据的减少，财政赤字数据的缩减，从一定层面上增强了投资者对美国经济的信心。
美国财长斯诺表示，在截至9月30日的2005财年中，美国财政预算赤字将可能低于原先预估的4270亿美元，目前预计为3500亿美元左右，这意味着美国至2009年预算赤字占GDP比重削减一半的目标有可能实现，并促进美国经济稳健增长，未来可望继续以强劲且不致推高通货膨胀压力的良性增长。美国经济数据预期进一步有利于美元投资高涨情绪，使美元上升继续维持。
此外，市场对美元利率的预期也给了投资者支持美元的强大信心。近期格林斯潘乐观的言论进一步加强了有关美联储进一步加息的观点，加息预期实施正是今年美元上升的主要因素。目前市场一直维持美元强势是因为有充裕的借口买入美元，特别是市场短期内对利率的正面看法，不断推升美元投资组合买盘。
相比而言，欧洲央行两难抉择局面反而扩大。因汇率、经济不景气，市场和政策层面已出现欧元降息的舆论，欧元脆弱性进一步扩大，欧洲央行利率把握面临艰难、复杂的局面。面对欧元持续贬值，欧洲央行目前除了用降息办法刺激内需外，只好无奈地坐视欧元走软。此举虽可促进欧元区出口，有助于刺激经济复苏，但对欧元投资信心和心理的伤害急剧扩大，市场甚至出现了欧元可能崩溃的言论，这将继续危急欧元投资氛围和前景。
目前，市场对欧元预期处于向下趋势，暗示欧元可能会进一步下滑扩大，甚至预期欧元会跌破重要心理关口1.20美元。
最后，欧日经济状况浑浊，干扰投资心理，对美元走强有利。欧洲主要货币处于不景气阶段，包括欧元、英镑和瑞郎等货币一直不断下挫，主要因素依然在于经济脆弱面。英镑兑美元跌至8个月低位，一方面是受到美元走强和美国经济数据的影响，另一方面在于英国5月生产者物价指数降至3个月以来最低水准，并将连带影响制造业定价能力再次下降。此外，4月英国房价较上年同期涨幅放缓至6.9%，为近4年来最低水平，3月年率为上涨12.6%。英镑因此受到下挫压力，经济数据加剧了英镑空头人气。而欧元政治经济环境利空难以消除，欧元受到的冲击更大，欧元区疲弱的经济已助长市场的卖盘，抛售欧元多头部位一直占据市场主导。同时日本本周一公布的疲弱经济数据也助益美元兑日元，造就了美元全面走强。
日本今年第一季度经济增长为1.2%，低于初值的1.3%，也低于市场预期的1.4%，日本企业活动以及出口放缓将会进一步压低日本第二季度的增长速度。虽然市场认为日本经济未来景气不会消失，但消费强劲支撑的第一季度增长不太可能会持续，因为薪资增长得相当缓慢，出口和企业获利在未来一年也有可能会减弱，经济增长幅度暂时不会加速。欧元和日元经济状况是各自汇率走低的主要原因，投资人气脆弱直接导致风险规避技术运用难以实施美元贬值。
《国际金融报》 (2005年06月15日 第七版)
| 
