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昨日，德隆系上市公司ST屯河和天山股份同时发布公告，ST屯河将持有的天山股份29.42%股权转让给中国非金属材料总公司有关事宜，近日获得证监会批准后，公司不再持有天山股份的股份。
由此，天山股份正式脱离德隆系。昨日复牌后，ST屯河和天山股份双双封于涨停。
应该说，此次股权转让达到了一个双赢的结果。首先，此次转让的总价款为26010万元，转让的股份为6120万股，每股转让价为4.25元，而天山股份的每股净资产目前仅为2.42元，可以说ST屯河每股法人股获溢价1.83元，此为一赢；而其次天山股份借此摆脱了德隆的控制，成功投身到中国非金属总公司的怀抱。
但是从实质上看，摆在这两家上市公司面前的路仍任重道远，风险重重。
首先，ST屯河2004年每股亏损高达0.83元，截至2005年5月31日，屯河逾期贷款共计高达17.5亿元，它转让股权的金额根本就是杯水车薪。据其2005年3月份的公告显示，它变卖天山股份股权的价款将用于归还华融资产管理公司的过桥贷款。
而天山股份也不见得好到哪里去。天山股份是我国西北地区最大的水泥生产厂家、最大的油井水泥生产基地和全国重要的特种水泥生产基地，虽说主业发展较好，但是由于与德隆攀上关系，也被拖入了困境，2004年更是沦落到每股亏损1.2元的地步。
2005年4月天山股份公告称，将继续对德恒证券、恒信证券和金新信托的委托理财资金、以及天山股份控股子公司新疆屯河水泥有限责任公司在金新信托的委托理财资金，计提短期投资跌价准备8430.57万元，随后公司推出2005年上半年将每股亏损1.1元的预亏公告。
虽然藉此次股权转让，表面上看天山股份摆脱了德隆的阴影，但是在关联担保方面我们却发现二者仍然藕断丝连，比如它与新疆屯河投资股份有限公司存在着6323万元的担保、与新疆啤酒花存在3997万元的担保———这些担保目前已经逾期。此外，它与新疆屯河投资股份有限公司还有一笔7477万元的担保将在2008年到期。
不过，在本次股权转让的背后，我们却看到了中材总公司扩张的野心。此次接盘天山股份的中国非金属材料总公司是中国材料工业科工集团公司管理的大型非金属材料工业骨干企业。中国材料工业科工集团公司的前身为中国非金属矿工业（集团）总公司，现有“三大主导产业”和“六大核心技术”。
除了此次归入帐下的天山股份，中材总公司还同时控股上市公司中材国际，另外还有一家企业———中材科技不久将在深市中小板发行。
也就是说，怀拥三家上市公司的“中材系”已逐渐浮出水面。
作者：余凯 刘俊
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