交通银行(03328.HK)的公开招股活动于昨日在香港正式展开,交行将于全球发售58.55亿股H股,其中5%面向香港公众发售,目前最高发行价定为2.55港元。同时,就市场较为关注的财务状况、股权结构及业务发展战略等问题,交行昨日的招股书中也有较为详细的说明。

    预计募资126.43亿港元

    交行此次发售H股的定价区间为1.95港元至2.55港元,全球发售58.55亿H股,其中约2.93亿H股提供香港公众认购。以备考基础上的预计每股盈利来计,预期市盈率为11.83倍至15.47倍,按加权平均基准来计则更低。按发行价区间的中位数2.25港元来算,扣除有关开销之后,交行此次IPO募得款项净额约为126.43亿港元,将用于加强交行的资本基础,以支持有关业务持续发展。此后的时程安排为:6月18日左右定价,下周四即6月23日在香港联交所上市。

    资本充足率高

    交行此次披露的资产质素看来为其业务拓展及持续发展提供了稳健的基础。截至2004年12月31日,交行根据有关规则计算的不良贷款率和资本充足率分别达到2.91%和9.72%。交行在招股书中表示:其不良贷款率远低于中国股份制商业银行及四大银行的平均水平,而9.72%的资本充足率也是中国商业银行中最高之一。

    目前,交行截至2004年年底的总资产为人民币11454.55亿元,股东权益为人民币535.53亿元。由于税收等若干因素,交行净利润从2003年的43.76亿元减至2004年的16.04亿元,减幅为63.3%。就市场较为关注的银行资产风险问题,交行的招股书显示:2003年至2004年,其贷款及放款减值亏损拨备呈下降趋势,其中2004年为人民币84.46亿元。此外,房贷业务带来的一定风险交行也有提到,因为其减值对公贷款大部分集中于贸易以及房地产贷款。

    此外,交行目前已对在中航油的未偿还贷款余额计提了约3600万美元的拨备,对在"德隆系"的贷款提取了约人民币2.17亿元的拨备,这些可能也会引起市场的关注。

    四大股东共持股61.15%

    交行全球IPO完成之后,财政部、汇丰银行、全国社会保障基金理事会和中央汇金投资有限责任公司仍将是交行的前四大股东,共直接和间接持有交行约61.15%已发行股份。其中财政部持有22.20%的比例,汇丰银行紧随其后达到19.90%,全国社会保障基金理事会为12.37%,中央汇金投资有限责任公司为6.68%。除财政部外,其余三大股东所持股份均将被转为H股；财政部所持股份将仍为内资股,而汇金公司所持股份转换为H股后将被视为由公众人士持有。

    此外,社保基金理事会、汇金公司已同意在交行上市后一年内、汇丰银行同意于2008年8月18日前,不会出售其各自转换后的H股。

    同时,交行还提到,目前尚不清楚证监会的《股权分置通知》是否适用于股份仅在境外证券交易所上市的中国公司,而可以确认的是交行自身未被选定进行试点。

    汇丰可能还会增持

    交行与汇丰的牵手一向引人关注。昨日,交行的招股书中提到,作为战略投资者,汇丰有权在满足若干条件的情况下,于2008年8月18日至2012年8月18日期间提高在交行的股权比例,而这些前提条件包括:中国有关法律法规的放宽,汇丰所持股份不得超过40%,以及超过第一大股东财政部的股比时须获同意及批准等。

    由于看好信用卡业务在中国的发展,交行与汇丰银行订立了一项合作协议,共拓相关市场；而2005年5月3日,交行已正式以汇丰银行的品牌及本身品牌推出了新的双货币信用卡产品及服务。