主要观点：

    市场的反弹得益于具体股市政策、市场利好传闻与舆论导向的合力作用，目前来看，政策面“积极”姿态继续显现；在资金流动方面，在以基金为代表的机构重仓股与非主流游资两类资金对市场运行产生了决定性影响。我们认为，由于宏观经济出现的新变化，基金重仓股继续分化已再所难免，在分化中总体的“积极姿态”将会减弱， 而市场非主流资金将在观察局势后相机而动。在市场走势方面，我们认为市场本周将以强平衡振荡为主。在操作策略上，建议回避前期比较热门的基金重仓股，积极挖掘基金可能增仓的品种；在关注后续政策导向的同时，紧跟市场热点，适度进取，重点关注非基金机构与游资主导的市场热点。

    上周市场在各种利好消息及传闻剌激之下终于摆脱持续回落的疲弱格局，上证综指下探1000点大关后出现强劲反弹；在促动因素方面，市场的反弹得益于具体股市政策、市场利好传闻与舆论导向的合力作用。具体政策方面，证监会酝酿公布《上市公司回购社会公众股份管理办法》征求意见稿、以及《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关通知》的同时，更辅之以一些行政措施，如呼吁基金积极维护市场稳定等，这一做法在此前是十分少见的；与此同时，市场盛传管理层尚有一系利好措施可以随时推出，如建立投资者保护基金、取消或降低红利所得税、扩大合规资金入市比例等等，上述消息的共同影响最终促成股指出现强劲反弹，这一现状意味着市场对政策面高度依赖的局面并没有改变。

    从市场股价运行结构与资金流动情况来看，上周市场有两个脉络依稀可辨：一是以基金为代表的机构重仓股成为反弹的急先锋，该板块因权重较大，一直以来对股指的运行起到了方向性的决定作用，上周市场也概莫能外；二是基金以外的市场“游资”制造了市场的其他热点，超跌股板块、新股次新股板块、中小企业板等板块中的个股品种皆呈现出一种非主流资金主导的特征。但从市场理念、动机与操作手法等方面来看，两类资金各自具有不同的特点：对于基金而言，建立在合理估值基础之上的“价值与成长”原则一直是指导其投资操作的指导原则，而基于对热门行业中即将公布的上市公司半年报业绩增速回落的判断，基金重仓股中的许多品种一直就在减仓操作，但恰在此时，管理层对其发出呼吁并推出利好措施稳定市场，使得本来还在出货之中的一些品种很快又向上拉升，应该说，基金重仓股近两周的表现多少是有点尴尬的，而且显而易见，经历短暂急速的拉升之后，基金重仓股无疑又将面临一种分化的局面，一些品种显然仍将是以出局为主。

    而基金以外的非主流资金的操作带有更多的随机性。从板块表现来看，在市场预期稳定之时，由于此前由系统性风险所带动的个股普跌，低价超跌股、中小企业板、新股与次新股板块以及某些带有共同特征的“概念”板块如科技网络概念股、两市本地重组股、消费概念板块等等，整体的回落幅度较深，其庞大的群体规模与千差万别的个股基本面提供了发挥的空间，这是上周市场所出现的局面，而预计本周这一总的特征将会延续。当然，从两类资金的共同点来看，在当前市场预期仍不十分明朗、市场信心需要更多呵护与关怀才能进一步恢复的环境之下，两类资金目前的操作仍呈现出一种短线特征，市场能否奔出一批持续涨升的、能够真正带来赢利示范效应而激发市场人气的龙头品种，还需要后市冷静观察。

    沿着以上的分析脉络，我们可以对本周市场走势作一判断，也可以进一步厘清当前的投资思路与操作策略。就行情走向来看，由于宏观经济出现的新变化，基金重仓股继续分化已再所难免，一些品种在分化中将以继续出局为主，而新品种的增仓挖掘还不明朗，故本周基金重仓股分化中总体的“积极姿态”将会减弱，进而可能引领大盘股指步入振荡盘局之中；与此同时，市场的非主流资金将在观察局势后相机而动。故总体来看，我们认为，本周乃至于今后一段时期，市场运行将可能形成“基金重仓股决定股指，非主流游资决定热点”的局面。

    而从政策与消息层面来看，有几个最新的消息非常引人注目：1、周六，备受关注的股权分置改革试点的四家公司中有两家方案已经明朗：总体认可度较高的三一重工(资讯 行情 论坛)试点方案获得通过，认可度较低的清华同方(资讯 行情 论坛)所提方案遭到否决；与此同时，中国证监会发文征求意见，明确拟增持股份的控股股东应可将其增持股份计划与上市公司股权分置改革方案同时公告，而一个公司在股权分置改革的同时如果增持股份，正是公司对自身发展深具信心的表现，这对投资者信心恢复无疑是一个积极信号。2、本周一，媒体披露央行拟对申银万国华安证券提供再贷款支持，说明管理层对券商支持的力度正在加大。上述消息显示出政策面继续呈现出一种“利好”稳步推进的积极姿态。

    在技术层面上，由于上周三一根上涨超过8%的日K线长阳“打底”，市场信心已从此前的极度疲弱中初步解脱，虽然进一步的恢复取决各方继续努力，但市场的振荡应能够保持强势，并在振荡后延续月初的反弹走势。因此我们建议本周应该采取的投资策略是：总体回避前期比较热门的基金重仓股，积极观察挖掘基金增仓品种，在关注后续的政策导向的同时，紧跟市场热点，适度进取，重点关注非基金机构与游资流动主导的热点。目前而言，可能成为潜在热点的“板块”与“概念”有股权分置概念、中小企业板、两市本地股板块、券商持股板块以及业绩预增概念股等。