编者按：2003年以来，随着价值投资理念的逐步深入人心，中国股市的运行轨迹与蓝筹股紧密相连。在价值投资体系下，上市公司业绩及成长性是市场永恒的主题，聚焦蓝筹公司，关注蓝筹公司业绩，对于更好地把握现阶段以及“后股权分置时代”的投资机会将起到至关重要的作用。本报从今日起将推出一组关注蓝筹公司半年业绩的报道。请垂注。

    上市公司业绩持续增长

    应该说，近年来蓝筹股的崛起，其深层次背景在于国民经济快速发展，上市公司业绩的持续增长，绩优股队伍的不断扩大。

    数据显示，2004年上市公司主营业务经营持续向好，盈利能力连续3年实现大幅增长，经营业绩创下自1997年以来的新高。1376家公司2004年度共实现净利润1734亿元，平均每家实现净利润1.26亿元，均比2003年增长了三成。上市公司平均每股收益0.24元，平均每股净资产收益率达到9%，同上一年相比分别增长19%和18%。

    随着盈利能力的持续增强，绩优股队伍也继续扩大。2004年，两市每股收益超过0.5元的公司多达150家，其中有22家公司每股收益超过1元，比2003年的17家增加了5家。此外，新一轮景气周期的来临，也使一批国民经济的支柱行业受益匪浅。其中，石油天然气开采、钢铁、石化、化工、银行等5大行业对2004年两市上市公司净利润增长的贡献率就高达70%。

    大盘蓝筹地位显著提升

    在上市公司业绩普遍提升的大背景下，一批业绩及成长性俱佳的大盘蓝筹公司逐步成为稳定市场及业绩提升的中坚力量。

    在业绩方面，2004年上证50样本公司实现净利润855亿元，平均每股收益0.36元，平均净资产收益率14%，均明显高出市场的平均水平。深证成指样本股上市公司2004年总计实现净利润302亿元。深证成指样本股和上证50样本公司实现净利润之和已占所有上市公司净利润的63%。与三年前相比，代表两市大盘蓝筹板块的沪深300指数成分股的平均每股收益提高了52.17％，平均每股派发红利提高了57.66％，红利回报率更是提高了72.44％。

    业绩的持续攀升，使得大盘蓝筹股板块的市场地位显著提升。以基金为代表的市场主流机构长期驻扎其中，在一些蓝筹股中，主流机构的持股比例甚至占到公司流通股的70％以上。在庄股时代宣告终结，市场崇尚价值投资的今天，蓝筹股的地位达到了前所未有的高度。

    蓝筹股回报超过“国际同行”

    业绩的大幅增长，为上市公司的高比例分红打下了扎实的基础。2004年年报1376家上市公司中共有759家公司提出了派现预案，拟派现总额为769亿元，加上2004年中期上市公司派现总额49亿元，上市公司2004年度派现总额为818亿元，占上市公司当年净利润的47.2%。而深沪两市上市公司2004年度股票筹资总额为654亿元，年度派现总额首次超过融资总额！

    统计还显示，2004年度平均每家上市公司派现达到5590万元，比2003年度的4545万元增长了23%。由于上市公司派现力度增加，一批上市公司股息率明显超过了一年期银行存款利率。其中，共有44家上市公司已经是连续三年股息率超过了同期一年期银行存款利率。

    即使与国际成熟股市相比，深沪市场蓝筹股的现金回报也是非常可观的。资料显示，同期美国标普500成分股的平均红利回报率为1.8％，而主要构成对象为蓝筹股的沪深300成分股红利回报率达到了2.19％（税后），较标普500成分股的红利回报率高出21.67％。此外，标普500成分股的亏损面为6.66％，而沪深300成分股的亏损面只有2.33％。

    半年报业绩应能续写辉煌

    伴随着2004年上市公司业绩再创新高，考虑到已持续一年之久的宏观调控，不少投资者产生了蓝筹股业绩会否出现透支现象的担心，周期性行业率先成为市场抛售的对象，股价大幅走低。然而，从一季报以及近期的半年报业绩预告中，我们仍可以发现相当一批周期性行业上市公司业绩继续保持了高速增长的势头。

    像钢铁行业龙头之一的武钢股份(资讯 行情 论坛)，其一季度报告中就明确表示，公司半年报业绩同比将增长300%以上，本钢板材(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)等公司也都相继发布了业绩预增公告。即使是受宏观调控影响最大的房地产行业，也不乏业绩持续增长的公司，如，万科A就预测其上半年业绩将同比增长150%－200%。