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主持人：记者 李导
嘉宾：方正证券研究所所长助理 吕小萍
申银万国证券研究所 钱启敏
主持人：本周，连续下跌的中国股市迎来了久违的井喷行情。欣喜之余，回头看看，发现中国股市井喷的行情其实不算少，尤其是近几年，令人印象深刻的就有6·24、9·14等等。据统计，自1996年12月18日至今，沪深两市单日涨幅超过5%的次数达到了15次之多，其中尤以2002年的6·24行情为最，当日大盘涨幅高达9.25%。为什么中国股市容易井喷呢？
钱：首先这是资本市场发展的必经阶段。作为一个处在快速发展过程中的新兴市场，包括井喷在内的市场波动是基本特征。其次是制度原因。由于缺乏经验，在制度设计、市场机制等方面的不完善，市场自身调节能力较弱，容易出现非常态趋势，比如单边下跌，也使得井喷特别容易发生。
吕：抛开其他因素，单从技术角度看，跌久必涨，涨久必跌是股市的真理。一般来说，跌得越久，反弹能量就越充足。这次6·8行情显然就是一次场外抄底资金经过长期孕育后的集中爆发。
主持人：这么说，井喷行情的出现说明我国股市的机制还不够完善，那么应该如何来完善呢？
钱：首先是要强化制度建设，提高市场透明度。要给市场有明确的预期，包括一些政策制定和推行也要顺应市场的预期，不能老是让市场意料不到，或是反应不及。只有预期明确了，股市表现才能平稳。其次，就是建立对冲避险机制，尽快推出股指期货，让市场可以做多和做空。美国市场就是因为具有一整套完整的纠错应对机制，所以在即使遇到9·11事件和去年以来国际油价持续上涨的巨大压力，也能够从容应对。
吕：一个成熟的股市都应该有做空和做多机制，而中国股市却没有。在机构投资者队伍日益庞大的今天，没有做多或做空机制，不仅机构投资者没有避险的工具，遇到重大事件时，无法通过对冲手段来平抑自身的风险，而且客观上，这种缺陷也使得中国股市极易出现单边走势，在出现连续的上涨和杀跌行情时，市场自身缺乏调节能力，只能任由疯狂或恐慌的情绪蔓延。而如果适时推出股指期货，那么在市场大多数人因为过度恐慌或疯狂而失去理性的时候，另一部分理性的投资者就可以利用机制来纠正市场的不理性，并且从中获益。从这个角度看，目前应该尽快推出股指期货等对冲机制，完善中国股市的市场机制。（来源：上海证券报）
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