上证指数近期在1000点附近的先破后立吸引了大部分市场人士的关注。从五一前的1159点下跌到目前的1000点附近,上证指数短期内的跌幅达到14%。而跌至1000点关口,市场再次出现强劲反弹,让人信心再振。前期市场为何下跌,现在是否已具备投资价值?就这些问题,记者采访了南方高增长基金拟任基金经理吕一凡。

    五因素导致前期下跌

    针对前期下跌,吕一凡认为主要有多方面原因:部分垃圾股当前价格仍存在高估,还存在价值回归空间；基金经理对经济形势的判断出现分歧,大量卖出与经济周期密切相关的上游行业股票；为防止人民币升值带来的不确定性,部分基金减持了出口类型的相关股票；下游非出口类企业,在其他股票估值水平普遍下降的情况下,也存在补跌的需要。

    此外,股权分置改革试点的推出显示了管理层的信心,但由于采取"一对一"分散决策的方法,市场中一度形成解决股权分置公司和未解决股权分置公司两大阵营,并在短期内造成估值体系的不确定性。部分投资者基于未来的不确定性选择离场观望,造成市场下跌。

    市场大底形成

    吕一凡认为,在解决股权分置这个资本市场最难最大问题时形成的底部,应该是证券市场最大的底部,市场一旦启动,迎来的将是波澜壮阔的牛市行情。从股权分置改革的具体方案看,流通股股东得到了一定的补偿,市场投资价值因此得到提高。

    "一个流通股股东利益能够得到保护的市场最终一定会得到投资者的认可,深沪两市正在一步步向着这个目标靠拢。" 吕一凡认为,在充分考虑市场的接受程度和反应之后,第二批股权分置试点方案将很快会推出,证监会解决股权分置问题的思路日益清晰,后续解决股权分置试点方案将会更加注重市场的接受程度,并给流通股股东带来更大的折让。这对于提升市场的信心,都会起到较为积极的作用。

    展望后市,吕一凡认为长线投资者建仓时机已经悄然到来。从近期公布的宏观经济数据指标看,持续两年的宏观调控已经初见成效,压力逐步减弱,企业的经营环境也在逐步得到改善。一旦未来宏观经济表现好于当前部分投资者的悲观预期,股票市场上会有明显反应。

    上市公司回购股票有积极作用

    吕一凡看好后市原因还在于管理层对证券市场高度重视。他认为,管理层对证券市场高度重视,在加强监管的同时,更注重维持市场稳定和发展,近期管理层召开基金联席会议,已公开的信息表明,相关部门正在制定有利于改革和促进市场健康稳定发展的进一步措施。

    日前,中国证监会又发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)。从国际经验看,上市公司回购其价值被低估的股票,通常导致股票价格上涨,在目前低迷的市场中,《试行办法》对市场有积极作用。总之,政策面在悄悄发生变化,情况在向好的方向转化:随着相关利好举措和政策的预期兑现,市场即将出现重要转机,长线投资者入市和建仓时机已经悄然到来。

    市场震荡筑底正是建仓的最佳时机,吕一凡表示,南方高增长基金目前正处在发行期,基金发行结束后,较低的市场价位对新基金建仓非常有利。此时建仓获得低价位的廉价筹码会大大提高获利机会,此外,在大盘震荡筑底的过程中,便于基金经理及时把握热点进行建仓,捕捉最佳的投资机会和投资品种,省掉了老基金调仓换股的成本。在市场底部建仓,大大拓展了上升的盈利空间。