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近期市场出现反转，成交量快速放大。借鉴海外经验我们发现，具有充裕现金流的上市公司将成为短期资金的追捧对象，投资者有必要将其纳入选股体系当中。
1987年，美国股市遇到了极大的危机，跌幅最大的一天，股市指数竟下跌22.6%。当时，美国官方却对当时的市场崩盘极少谈论，其放松的态度反而让投资者增强了信心。与此同时，白宫悄悄地借钱给几家大公司回购自己的股票，并且大肆宣扬回购适得其时。结果便是
：这些公司的实际行动比总统所能做出的任何保证都更有影响力，相关公司股价因此大涨。
结合中国国情我们发现，由于国家不太可能借钱给上市公司回购股份，一些具有充裕现金流的公司更有可能成为市场追捧的焦点。如华联综超是国内唯一一家主营大型综超的上市公司，目前在全国19个省市拥有41家连锁卖场。2004年公司收入同比增长仅为6.13%，但净利润增长却高达50.46%，这主要是由于公司在畅销品管理、采购管理、存货管理等方面，进一步加大了内部挖潜力度。从2003年下半年开始，公司将工作重点由扩张转向以提高盈利能力为目的的门店结构和经营策略的调整，取得了显著的内生性增长。各门店向社区服务型大型综合超市转型，加大了卖场内生鲜产品的比例，以吸引客流量、提升商圈价值，从而获得联营区域的租金收入增加。该股2004年年报显示的每股经营性现金流量高达1.34元，实施现金回购股票的可能性完全具备。
目前，市场上像这种具有类似现金流和成长性的公司还有很多，投资者可以按照年报每股收益大于等于0.3元，每股现金流大于等于0.8元的标准进行选择。
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作者：上海证券研发中心 彭蕴亮
（来源：上海证券报）
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