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普利斯克特：升值对中国金融体系会造成不良影响
“目前，我还看不到人民币近期升值的好处。”2004年诺贝尔经济学奖得主爱德华·普利斯克特强调。
普利斯克特站在反对人民币升值的一方，认为人民币目前的汇率是比较合理的。
普利斯克特说：“我这次到中国也作了不少观察，了解城市餐厅、旅馆的价格，按照官方汇率换算成美元来作比较。从这些不太科学的观察手段，我发现上海这样的城市里面，消费价格与美国相比并不算非常便宜。按理论分析，如果国家间都是开放的金融体制，城镇化程度也相当，那国家间的官方汇率将相当接近购买力评价体系所显示的实际汇率。根据我实地进行的初步考察，我认为中国目前的汇率是合理的，短期内不应该升值。”
普利斯克特认为，从目前来看，中国实行独立的货币政策的条件还未成熟，如果人民币放弃固定汇率制，与美元脱钩的话，会对中国的金融体系造成不良影响。他说：“独立汇率政策需要建立在一个完善的金融体系上，但目前中国的金融体系还达不到这个要求。比如资本市场不够成熟、银行坏账过多等，都是很现实的问题。”
针对目前美国要求人民币升值的呼声越来越强烈的现象，普利斯克特发表了自己的看法。他认为，美国把贸易纠纷聚焦在人民币汇率问题上是不正确的。要求人民币升值对于美国而言更大程度上是讨价还价的借口。普利斯克特认为，中国作为贸易中转地，并没有直接导致美国的贸易赤字，所以中国政府采取钉住美元的汇率政策，对美国的贸易并没有任何影响。
他认为，人民币升值的前提条件是，首先改革中国的银行体系，然后进一步放松资本账户控制。这一过程绝不能操之过急，只有这些条件都完善后，人民币才能像欧元、美元那样，逐步采取浮动汇率制。张欣：升值预期造成房地产过热
美国俄亥俄州立托列多大学亚洲研究所所长张欣认为，人民币被低估导致海外热钱大量囤积在中国房地产市场，造成房地产过热。
“中国的通货膨胀2003年已经开始了，央行进行了一系列调控，包括提高超额准备金率、提高利率等措施，但鲜有成效。”张欣说，去年中国居民消费价格指数上涨3.9%，国民生产总值价格指数上涨6.3%，已经高过5%的警戒线。其中原材料燃料价格上涨11.4%，房地产价格更是飞涨。张欣认为，造成这些问题的根本原因是由于人民币被低估。
“2000年开始，人民币被低估，升值压力增大，但央行迟迟没有作出调整，结果引起国际热钱进入。这些热钱进入后，造成的信贷扩张通过货币乘数进一步放大，扩张资金投向房地产，进行套利。”
据统计，2003年外汇储备增加了1168亿美元，2004年增加了2066亿美元。今年第一季度则增加了近600亿美元。张欣估计，如果不采取措施，今年中国的外汇储备将增加2800亿美元。
他估算，2003年和2004年分别有450亿美元和800亿美元热钱进入中国，并形成基础货币，经过银行放贷后，造成国内信贷扩张。“假定扩张乘数是2，那么2003年是7200亿元人民币，2004年是14000亿元人民币。”
“房地产被炒热后，进一步改变了一般投资者和居民的投资预期，带动全民炒房。居民的储蓄也被动员起来。”张欣说。
他认为，如果汇率调整，会遏制房价疯涨，如果不调整，热钱则会继续留在中国，使得中央宏观调控的效果毁于一旦。张欣因此支持人民币汇率升值，他说：“市场的力量是不可违背的。人民币被低估后，只有两个出路：要么调整汇率，让人民币升值；要么提高通货膨胀率，使之高于美国。没有第三个渠道。而与这两个渠道相比，调整汇率是代价比较小的。”华民：固定汇率重在弥补内需不足
在昨日举行的论坛上，复旦大学世界经济研究所所长、博士生导师华民教授以题为《人民币汇率与中国经济增长》的主题演讲，鲜明表达了自己对人民币近期不该升值观点的支持。
华民认为，人民币保持不升值的状态给中国带来了极大的好处：出口大幅增长，外国投资增加，经济稳步高速发展等等。“从贸易上、从产业发展上看，人民币保持稳定汇率政策都给中国经济带来了增长动力。”华民说。
既然人民币不升值对经济有利，那要求其升值的压力来自何方呢?华民分析有三个原因：输入型通货膨胀、输出型通货收缩和美国的对外经济政策。由于中国出口导向经济的快速增长，造成对进口资源的需求增加，引起了输入型的通货膨胀。而中国低廉的劳动力价格，造成只要中国产品出口、价格就下跌的结果，产生了全球性通货收缩。美国的对外经济政策则是其赤字政策维持经济增长的结果。
华民在演讲中提出，“虽然从理论上讲，采用提高汇率的办法可以解决输入型通胀和输出型通缩，但考虑到中国的时机情况，就行不通了。中国至今仍然是一个发展中国家，在经济结构上具有十分明显的二元特征。这一特征决定了中国必定是一个内需不足的国家，因而在一个相当长的时间里，中国的经济增长都必须依靠出口来获得外部世界的需求，借以弥补内需不足对经济增长的制约。通过政府干预来维持一个汇率低估的、从而是有竞争力的固定汇率则是比较可行的。”
此外，华民的观点是，虽然中国从美国那里获得贸易顺差，然而这个顺差不是中国人独享的。中国对美国的贸易顺差是全亚洲的顺差。如果人民币升值就把整个世界国际分工格局给打乱了。石良平：固定汇率阻碍企业向外发展
“经过我的比较，人民币升值是有好处的。”华东理工大学工商经济研究所所长、上海市政府决策咨询顾问石良平说。
“我们现在的固定汇率制度，其实是出口产业效率低下的一个原因。”石良平说，维持较低的固定汇率对于出口并没有持久的效果。他曾经做过一个调研，当人民币贬值时，对出口企业带来的促进效应最多维持半年。之后，企业又会回复到低利润的状态。
他认为，“利率浮动是促进国内出口企业效益提高和生产率提高的一个重要因素。”
尽管维持人民币被低估的情况有助于增加出口，但他表示，“从人均角度看，我国是一个资源稀缺的国家。国内的资源是不能支持我们成为世界工厂的。如果中国经济进一步发展，就必须走出国门，在全球范围内配置资源。在这种情况下，如果我们的人民币被低估，中国企业向外走的成本就非常大。因此战略调整的过程中，人民币升值是合适的。”
同时，石良平还认为，人民币被低估将产生通货膨胀压力，“人民币维持在这样低的价格，会导致中国的外汇储备不断增加。央行就要不断地发货币购买这些外汇。”
他认为，在这种情况下，中国已经逐步丧失货币政策的独立性。不断增加货币供应将导致通货膨胀率上升。在通货膨胀下维持低工资，结果造成国内劳动力收入被吞噬。另外，通货膨胀和经济过热出现后，中央不得不采取宏观调控措施，这样会导致失业率上升。
石良平说，对人民币升值带来的利和弊要进行全面衡量。综合各种因素，他支持人民币升值。观点交锋于蒙代尔－福莱明模型———
石良平：对于一个大国来说，货币政策的独立性、汇率的稳定和资本的自由流动，这三个目标是不能兼得的。中国现在的货币政策必须保持独立性，也在推动资本项目的自由流动。在这样的情况下，固定汇率的政策就是其他两个目标的障碍。
华民：中国现在选择的是自主货币政策加上资本管制和固定汇率制度。说开放资本项目，必须改变汇率制度才能维持独立自主的货币政策，从理论上讲是对的。但实际上，中国资本市场开放和改革的道路非常漫长。目前，资本项目开放的条件并不具备。不是固定汇率制度影响了资本项目开放，而是落后的金融体系影响了资本项目的开放。固定汇率是一个防火墙，有了这个防火墙，我们就可以加快国民经济体制的改革。关于对外贸易———
石良平：我有一个疑问，既然人民币保持低汇率对出口是有好处的，我们为什么要定在8.3呢，我们定在10或者20、30不是更好吗？我们现在出口袜子、鞋子。如果定在10甚至30，岂不是不仅可以出口鞋子，还可以出口汽车、飞机？
我们现在的固定汇率制度，其实是出口产业效率低下的一个原因。当人民币不断贬值的时候，对出口企业带来的效应最多是半年。
华民：关于一个国家在出口中做什么，不是价格决定的，是资源禀赋决定的。中国现在有大量的剩余劳动力，我们维持这么一个低的汇率，中国的国际分工可以在一个比较低端的位置切入。
张欣：即使人民币升值，中国的商品仍然有竞争力，美国还是要买中国的商品。关于就业———
华民：如果有大量人口失业，整个社会和经济都不能稳定。
张欣：人民币由于汇率扭曲，每年机会成本的损失，计算下来最少是50亿美元。这等于400多亿元人民币。中国城市登记失业人口大约是500万左右。如果用弥补机会成本损失带来的收益补助失业者，可以给每个人每年补助8000元。这个保障的问题不就解决了嘛。比较之下，升值对中国有利。关于工资———
石良平：由于劳动力价格低，大量外资进来，导致我们的外汇储备不断增加。这样央行就必须不断发货币，导致国内通胀。通胀后又要维持国内低工资，这样导致国内劳动力的收入被吞噬。
华民：工资是市场决定的，不是政府管制。中国的低工资不是政府管制的结果，这是由市场和中国的二元经济结构决定的。
作者：邱婷婷 王磊 每日经济新闻
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