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亚洲证券蒋东义如果说转债和股票有什么区别，最通俗的解释就是股票跌起来没有底，转债跌起来有底。在股市崩溃阶段后期，所有的风险因素都会被非理性放大，净资产、股息收益率、国际市盈率等等相对的绝对的价值底线都可以跌破。而转债的到期收益率的底却是实在的，除非有信用风险，但在现在国内转债市场都有银行等金融机构作保，底是理性的。
40%达到修正条件
由于股市的下跌，修正条款继续大面积被触发，有的已经开始接近回售条件。统计来看，两市已经有12只转债达到修正条件，占所有转债品种的40%。因此，越来越多的公司开始修正转股价格，上周仅一周就有钢联、华电、歌华转债三只品种进行了转股价格修正，华菱转债虽然产生了回售争议，但是也充分说明回售条款对于上市公司的巨大压力。上市公司不能像对股票一样漠然对待转债。
转债的风险
转债的风险主要体现在转股价值高的品种当中，比如云化转债和金牛转债，上周跌幅几乎与正股跌幅一样大。金牛转债是股权分置问题涉及的第一股，有些分析认为金牛转债只有在转股后才能享有对价，因此应转股为好，此为大谬也。我们曾指出，其方案太过苛刻，必将引发股票大跌，转债投资者千万不可转股，亦不可持有，应当立即出手。如果方案是利好，股价上涨同时必定转债也上涨，反之如果是利空，股价下跌同时必定转债也下跌。对于高转股价值的品种，其幅度几乎差不多。因为高转股价值的转债其正股价远高于执行价格，属于实值期权，基本上与股票无异。除非某些机构持有转债的量太大以至于产生了流动性问题，一般投资者应尽量以转债为交易的对象，不要轻易转股除非公司用赎回条款来逼你转股。
跌幅极为有限
虽然一些少数高转股价值的品种出现了暴跌，但是多数转债跌幅极为有限，转债市场当前金矿极多。债券收益率已经使得转债市场底部出现。
从历史资料统计来看，转债的到期收益率高于1%则进入底部区域，高于1.5%可转债基本不随股票市场下跌而是开始筑底的过程。而当前除去少数收益率为负值的品种，转债平均收益率达到2.7%，历史高点不过达到2.1%。而且平均转股溢价率创出新高、平均纯债溢价率创出新低都意味着可转债市场的见底，历史上平均转股溢价率和平均纯债溢价率在转债市场见底分别只有18%和10%，而当前平均转股溢价率高达39%，平均纯债溢价率低至7%。转债至此基本上已经跌无可跌。
激进角度
从激进的角度来看，可选择江淮转债，其转股价值117元，典型的股性十足，而且略有点套利空间（0.26%），其正股江淮汽车已经先于大盘企稳，从国际比较的角度来看，国内的汽车股明显比港股市场质优价廉，不仅没有接轨压力，反而明显低估，如果国内汽车股向港股看齐的话，投资江淮转债与投资股票一样可能获得较高的收益。
股债平衡型投资
对股债平衡型投资者来说，招商转债、山鹰转债、邯钢转债都是不错的品种，这三个品种转股溢价率在10-15%之间，并不算高，纯债收益率也可接受。招商转债到期收益率达2.85%，考虑招商的基本面状况，股债平均性较佳。山鹰转债到期收益率也有2.15%，且是浮息转债，不惧利率波动风险，而且马上要满足回售条件，但由于现价与回售价格之间差别不高，回售压力不大，当然如果公司为防止回售进行修正则更加好，邯钢转债的转股价已经低于净资产，不可能再低了，但是其到期收益率几乎有4%，转股溢价率也才有11.6%，正股的上涨对转债价格也有较强的刺激作用。
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