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药价下降影响企业竞争格局
近期药价虚高问题再次受到广泛关注，国家将出台的部分政策将对医药产业产生较大影响，其中药品降价将直接影响药企竞争格局，而医疗体系变革将对国内医药产业产生深远影响。
发改委将在近期公布新的药品降价方案，品种平均降幅超过60%。近年来化学药已经连续十余次降价，抗生素价格降幅最大，2004年我国药品零售价格指数总指数同比下降5％。这次降价品种全部是医保目录品种，集中在化学制剂药和生物制品类，降价的重点为抗生素，涉及品种以高档头孢类为主。中成药受到国家扶持，从2003年3月至今未实行降价，也没有列入此次降价目录中。发改委今后还将加大药品的重新定价力度，从长期看来，凡是厂商众多，而价格又偏高的药品，都将被纳入降价体系中来。抗生素只是降价的代表和先行者，今后仍会有类似的药被调低价格，中成药也不能避免。虽然降价只是限制终端销售价格，但同质化药品厂商基本没有什么议价能力，出厂价下调在所难免，相关品种毛利率也将下滑，企业盈利能力将减弱。从长期看来，一部分竞争力不强的企业将被淘汰，抗生素产业集中度将进一步提高，大型制药集团进一步做大做强的机会增大，研发实力较强的企业将具有更大的生存空间。
此次降价，内资企业品种价格普降60％以上，外资企业的非专利药降价25％左右。过了专利期的外资药价格本来就比同类国产药高，再次降价后，两者间的价格差距进一步拉大。由于众所周知的原因，价格低的内资企业在医院市场中无疑处于不利的地位。此外，有高层还表示将取消医院顺加差价，并将推动城镇医疗体系改革和农村医疗体系改革，增加国家投入。目前国内奉行以药养医政策，医院可在药品进货价的基础上顺加15％再销售，利润归医院所有。据2004年资料显示，医院平均药价比药店等零售终端高出40％。如果取消顺加差价，无疑将削弱医院采用高价药的动力，并改变药企竞争策略；此外，从长期看来，国家增加投入将促进医药需求增长，从而拉动医药产业的持续发展。
部分上市公司所受影响较大
本次降价以抗生素为主，幅度较大。结合前期公布的《药品差比价规定（暂行）》，相关原料药和制剂药厂商毛利率下滑在所难免。按2005年一季度收入推算，抗生素占比较大的公司有：a、600420现代制药，抗生素系列占主营收入的48％；b、600789鲁抗医药，抗生素系列占主营收入的44％；c、600821华北制药，抗生素系列占主营收入的42％，其中头孢系列占主营收入的12％；d、600276恒瑞医药，抗生素系列占主营收入的26％。此外，干扰素和胸腺肽也被列入降价名单，北生药业相关产品占主营收入的27％左右，降价的负面影响较明显。
本次降价对公司的影响程度将主要取决于两个因素，一是降价实施进程，二是厂商议价结果。从目前情况看来，该消息已基本被提前消化。虽然短期看来降价属于不利影响，但从长期看，产业洗牌加速，优势企业的市场份额将得到进一步扩大，有望出现新的投资机会。
部分医药股受降价影响较小
从长期看来，国内药价重心仍有下移的空间，部分医药股受降价影响较小：1、未纳入招标体系，且毛利率较为合理的品种，如中药饮片，代表企业为康美药业；2、主打品种为独家或者少数几家生产的品种，这些品种降价的可能较小，企业盈利也较有保障。如中药绝密品种企业片仔癀、云南白药；3、主要面向OTC市场的药企，不受国家调价影响，这部分企业主要为中药股，包括东阿阿胶、同仁堂等；4、部分出口导向型企业，如海正药业；5、通过持续技术进步取得成本优势，从而化解价格下降压力的企业，如天药股份。
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