日前,中国证监会《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)出台,在证券市场产生了较好的反响。誉其为"正当其时",便是有代表性的看法之一。

    所谓"正当其时",我想至少包含了以下若干意思。其一,在近期大盘剧烈调整的过程中,一批质地优良且具备良好盈利能力的上市公司,也在"泥沙俱下"之中 被"破净"。此时倘能利用回购流通股减少上市公司股份,可以充分体现上市公司的"自信",引导投资者对公司投资价值的认同。其二,可以丰富时下正在进行的上市公司股权分置改革试点的"路径",并在一定程度上形成与市场扩容预期相对立的"对冲"机制,为股权分置改革创新创造条件。虽然提升市场信心尚需时日,但"强本固基"所产生的良性效应必将会凸现。

    当然,也有持异议的。有人认为,每次市场濒于危难之际,政府总会救市。而这往往重在治标,而忽视治本。我理解其间蕴含的"要标本兼治"之意,但对这种结论实在不敢苟同,因为把任何推进股市稳定发展的政策都归结为"政策市"之举,这是一种误读。

    近读《伟大的博弈》,其中的一段故事让我思索良久。1987年,美国股市也遇到了极大的危机。最"黑"的一天,股市指数竟下跌22.6%。其时,里根总统却对当时的市场崩盘极少谈论,其放松的态度反而让投资者增强了信心。与此同时,白宫悄悄地借钱给几家大公司回购自己的股票,并且大肆宣扬回购正适得其时。结果便是:"这些公司的实际行动比总统所能做出的任何保证都更有影响力"。假若按照我们这儿一些朋友的说法,美国政府的这种做法是彻头彻尾、彻里彻外的"政策市"了。但人家却没有这么说,相反,把它作为一个经典案例载入美国股市的史册。

    股市走到今天这一步,需要反思的地方有很多。对政策的正确解读更为要紧。任何误读,其产生的消极影响不可小觑。就此而论,"以其昏昏,使人昭昭"之事,越少越好。