证监会昨日发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿),上市公司回购流通股的操作细则即将确定,那么回购流通股的上市公司一般应具备哪些条件,又有哪些公司有可能回购A股呢?

    市净率是个槛

    从目前A股市场情况看,上市公司回购流通股,其初始动机应是,在公司股价接近或跌破每股净资产之时,利用回购流通股,明确上市公司对自身投资价值的信心,并以此提高企业经营业绩,进而维护公司股价。

    从国外经验来看,股价是否接近或跌破每股净资产,也是上市公司是否回购流通股的重要指标。根据WIND公司统计,目前A股股价跌破每股净资产的上市公司已达212家,而市净率(股价/每股净资产)在1.1以下的上市公司则达299家。因此,从目前情况分析,有可能回购A股的上市公司很可能在这些公司之中。

    财务指标必须考虑

    回购流通股的资金来自上市公司,因此,回购是否会影响上市公司正常经营肯定是另一个必须考虑的重要因素。

    首先,回购流通股是一种减资行为,实施结果将导致上市公司负债率上升。而且其实施与否还要得到债权人的认可,因此,较低的资产负债率是必备条件。从另一角度看,较低的资产负债率,也反映了上市公司未能充分利用财务杠杆来提高公司收益水平,回购却恰恰有利于公司每股收益的提高。因此,低资产负债率将是上市公司回购与否的重要参照指标。

    其次,采用现金回购会给经营资金造成压力,因此上市公司经营性现金流的状况、货币资金存量、稳定的盈利能力是回购是否可行的重要基础。如申能股份(资讯 行情 论坛)曾在回购国有股的案例中特别说明:电力投资已有了稳定的收益来源,且全部使用自有资金,不影响企业正常经营所需资金,且回购后所有的创利项目仍然具有稳定的收益。

    硬性指标不可违

    在昨日公布的征求意见稿中,也为上市公司回购流通股设定了一些最基本的硬性指标。如公司股票上市已满一年；公司最近一年无重大违法行为；回购股份后,上市公司的股权分布原则上应当符合上市条件等。

    在上述三点中,最后一点值得投资者注意,根据《公司法》规定,流通股占上市公司总股本的比例不得低于25%,总股本超过4亿股的,这一比例不得低于15%。因此,对于一些流通股比例已经接近最低要求的上市公司而言,回购流通股则有可能造成"撞线"。

    考虑B股、H股因素

    A股上市公司中,不少上市公司同时发行有B股与H股,鉴于这些上市公司B股、H股股价大多低于A股股价的状况,这些上市公司如果考虑回购流通股,应首先考虑回购B股与H股。从目前情况看,在B股、H股市场中,实施回购流通股的可能性也相当大。

    此外,值得投资者注意的是,从国外经验来看,上市公司推出回购流通股方案往往成为确认股价底部的利好之举。因此很多回购方案,往往由于股价的上升最终没有实施。

    部分可能回购A股的上市公司
      代码      名称  货币资金(亿元) 市净率 资产负债率(%) 净资产收益率(%)
    600569.SH  安阳钢铁(资讯 行情 论坛) 15.3174       0.9128  35.1973          12.64
    600219.SH  南山实业(资讯 行情 论坛)  8.9762       0.834   42.7742           8.18
    600626.SH  申达股份(资讯 行情 论坛)  7.25         0.9346  36.5958           5.61
    600690.SH  青岛海尔(资讯 行情 论坛)  7.1508       0.9708  13.0901           6.46
    600992.SH  贵绳股份(资讯 行情 论坛)  6.4286       0.9396  33.1342           6.05
    600191.SH  华资实业(资讯 行情 论坛)  5.1476       1.0278  32.9769           5.59
    600207.SH  安彩高科(资讯 行情 论坛)  5.0728       0.8573  39.5326           9.36
    000680.SZ  山推股份(资讯 行情 论坛)  4.6014       0.9548  35.317            7.05
    600607.SH  上实联合(资讯 行情 论坛)  4.5313       0.9448  32.9471           6.39
    600178.SH  东安动力(资讯 行情 论坛)  4.2317       1.0622  30.0879           6.05
    600398.SH  凯诺科技(资讯 行情 论坛)  3.9532       1.0917  36.3501          10.42
    600976.SH  武汉健民(资讯 行情 论坛)  3.4381       0.9058  23.7294           4.14
    600884.SH  杉杉股份(资讯 行情 论坛)  3.4172       1.0118  39.8425           6.4
    600126.SH  杭钢股份(资讯 行情 论坛)  3.286        0.9711  35.9352          21.11
    600676.SH  交运股份(资讯 行情 论坛)  3.1249       1.0197  29.6091           7.58
    000543.SZ  皖能电力(资讯 行情 论坛)  3.0189       1.0571  26.6574           4.79
    000629.SZ  新 钢 钒  2.4576       0.8157  33.7279          10.99
    600707.SH  彩虹股份(资讯 行情 论坛)  2.2689       0.7823  28.5609          10.22
    000420.SZ  吉林化纤(资讯 行情 论坛)  1.9704       0.8627  44.8152           6.144
    600189.SH  吉林森工(资讯 行情 论坛)  1.714        0.9583  27.7965           7.37
    600070.SH  浙江富润(资讯 行情 论坛)  1.3761       1.0655  37.8169           4.1
    000711.SZ  天伦置业(资讯 行情 论坛)  1.3179       1.0132  29.7217           6.348
    600493.SH  凤竹纺织(资讯 行情 论坛)  1.226        1.0574  10.988            7.01
    600449.SH  赛马实业(资讯 行情 论坛)  1.0468       0.9017  37.809            9.63
    600556.SH  北生药业(资讯 行情 论坛)  0.923        1.0208  44.8411           8.53
    000728.SZ  北京化二(资讯 行情 论坛)  0.819        0.9423  12.7648           9.49
    600750.SH  江中药业(资讯 行情 论坛)  0.4445       1.0293  43.0845           6.53
    600889.SH  南京化纤(资讯 行情 论坛)  0.1357       0.9595  30.3233           6.8
    数据来源:Wind资讯