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从2001年以来，反映美元兑西方各主要货币汇率变动的美元指数，已形成明显长期下跌趋势。美元指数从2001年7月初的121.02点下跌至去年底的最低点80.42点，累计下跌幅度达到33.55%，使市场产生强势美元已不复存在的想法。
但是，目前全球大宗商品交易仍以美元定价为主，各国外汇储备中美元资产占70%左右，美元汇率走向对商品交易市场、期货市场及各国经济利益再分配格局等仍然具备非常大的
影响力。
下面，我们将从历次美元指数大幅波动的主导因素以及市场波动特征等角度，来分析判断美元中期的走势格局。
近30年来，美元已经经历了两次危机，而始于2001年的这轮调整，始于时任美国财政部长的斯诺当时在西方7国财政部长会议上发表的关于“强势美元政策”的讲话，被市场普遍视作美国将推行弱势美元政策的信号。
然而，综合起来看，造成此轮美元连续贬值趋势形成的基本原因，是“双赤字”、低利率和恐怖袭击这三大因素导致国际资本的外流。
另外，从中长线看，美元指数波动非常有规律。据统计，在过去30年美元汇率的波动中，其每一轮上涨或下跌周期大约为5~7年。
在这30年中，美元指数大约共有17次显著的逆势回调或反弹，大约每2年出现一次幅度为5%~10%的逆势反弹或回调，大约每3年出现一次幅度超过10%的逆势回调或反弹。而且，其中时间比例关系与费氏数列和黄金分割比例是基本吻合的，若此运行规律依然有效，此轮美元指数调整结束的时间就在2005年。
观察美元指数此轮中期下跌趋势，自2001年展开的主跌段从时间和幅度上都与1985~1987年下跌段类似。今年美元指数在85点一线反复受到支撑，似乎也反映了空间对称的市场规律。
按照2~3年市场出现一次显著逆势修正的规律，今年极可能出现一次大幅度的逆向波动，美元近期走势也印证了这一点。
由于美元指数80点~85点区域是20多年来的底部区域，一旦被有效击穿，将对世界金融体系的稳定构成极大的破坏，所以各国政府联手干预不可避免。
投资者在关注美元是否出现预期的显著逆势修正行情时，应注意利差因素的改变、反恐安全形势的变化以及“双赤字”是否有趋好迹象，这些因素将决定逆势修正行情的力度与方式。
作者：陈韬 汇策投资
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