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6月3日下午，上证综指最低探至1000.52点，几年前遭众人非议的“千点论”终成现实。这是中国股市的不幸抑或是幸运？
对市场原教旨主义者来说，当然可以把这看成是中国股市的幸运。因为这样一来就可按照他们设计的蓝图，打造一个与国际接轨的完美市场。但推倒重来的结果，是以牺牲广大投资者的利益和国家的信用为代价的。数据显示，截至2005年5月27日收盘，两市流通市值合
计9900.92亿元，距最高市值已跌破1万亿元。按照7000万股民总数计算，平均每个账户亏损金额超过2万元。资本市场的筹资功能也几乎丧失殆尽，券商的日子则越来越难过，有些不得不关门歇业。可以说，由于中国股市的非合作博弈，导致市场参与各方都输，或许惟一的赢家是那些对中国股市枕戈待旦的境外投资者，因为股价越低，越有利于他们抄底。有数据表明，进入2005年，QFII的表现相当积极，其“趁低”增仓的势头更加猛烈。
中国股市今天的危局是由信奉市场原教旨主义的改革思路造成的。所谓市场原教旨主义，简单地说，就是认为市场可以自动导致经济效率，并且经济政策只应着眼效率，而分配问题则应该在其它的政治过程加以解决，表现在股市上，就是强调对股市进行外科手术式的改造，以期建立一个完美的市场。远的就不说了，以此次股权分置试点为例，管理层在改革的指导思想中，强调要充分利用市场的力量，主张市场的问题由市场自己来解决。因此，管理层采取的原则是，自己确立规则、市场形成方案。也就是说程序和规则自上而下，方案的形成自下而上。
盛行于股市的市场原教旨主义的改革思路之所以是错误的，是因为它只看到市场会自动增进效率，却看不到市场作为满足人类交换自由并增进人类福利的工具，需要一系列条件，这包括信息的对称、公民权利的构建、政治文明的发展以及社会普遍的信任文化等等。没有这些前置条件，所谓市场也就只能沦为供少数人攫取和饕餮的场所。
中国的股市改革缺少的正是这些重要条件。股权分置问题是中国经济体制改革历程中遗留下来的制度产物，不是在市场经济和市场运行机制上产生的现象。在从计划经济向市场经济转变的过程中，在很多微观环节，市场化的机制并未理顺，这将直接导致市场在价值发现和配置资源的过程中“摩擦力”过大，从而影响整体市场调节的效果。更何况，股权分置改革牵涉的利益主体众多，要纠正计划时代留下的顽疾，用完全市场化的手段未必能够做到和做好。
所以，股市改革不可能单纯利用市场力量并按照市场规则就能解决，还必须尊重国情与历史，尊重本国投资文化与投资习惯。股权分置改革的目标是从根本环节上重构整个资本市场的制度基础，绝非只为国有股股东或某一类股东寻求股权退出的途径，因此它是一个巨大、复杂、长期、渐进的系统工程，也是一个全局性的大事。在这里，“毕其攻于一役”的市场原教旨主义改革思路注定是行不通的，改革者须以一种宏观的大视野来研究和设计股权分置试点的方案。本报特约评论员 邓聿文
（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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