沪综指跌破千点关口之际，基金重仓股奋力反抗再次挽救股指于即倒，出现了少见的“红色星期一”。虽然近期股指涨涨跌跌，但值得注意的是，券商板块却表现出异常的抗跌性。我们认为，股权分置试点带来的机遇是该板块维持强势的深刻背景，那么因为荣登改革试点保荐名单而“偷着乐”的券商股是否出现了投资机会呢？

    政策面牵动券商股的走向

    在近期下跌行情中我们不难发现，券商股表现出较强的抗跌性，中信证券(资讯 行情 论坛)、宏源证券(资讯 行情 论坛)、陕国投等个股均走出独立的震荡扬升行情。而大盘经历了长达四年的低迷，使靠天吃饭的证券公司伤痕累累，一批证券公司面临着被托管的境地。在当前行业不景气、经营压力愈显沉重的背景下，券商板块之所以能脱离大盘乃至整个金融板块走出独立行情，主要原因是作为证券市场重要环节之一的券商，当前存在的经营窘境已得到了有关部门的高度重视。随着相关扶持政策的陆续出台，市场对券商未来发展预期有所改善，股价的上扬正是这种预期的积极反应。

    早在去年8月，拯救券商的行动就已经展开了，券商可以发行短期债券融资，一些实力强的券商还可以开展集合理财业务，最近有关券商的利好消息不断传出，可以说券商股政策利好一直不断。市场预期，券商真正的利好还在后面，这也是最近券商股一直有增量资金介入的主要原因。

    试点将改善券商经营状况

    证券行业在此次股权变革中酝酿着转机。5月份以来股权分置试点进入了实质性的操作阶段，顺利实施股权分置改革试点，需要稳定的市场环境。为此，证监会和国资委相继发布了一系列有利于股市稳定的政策法规，在前期发布的有关文件中提出，要加快落实提高上市公司质量、化解证券公司风险、扩大合规资金入市渠道等各项资本市场治本措施,形成改革的综合配套效应。这对证券市场整体形成利好效应的同时，尤其是提到的化解证券公司风险，将对券商股形成直接的利好。此外，有关文件还规定，试点上市公司应当聘请内控完善、运作规范的保荐机构保荐。而目前两市有近1400家上市公司，“开弓没有回箭”，截止目前上市的公司均有与证券公司合作的机会，由此将会给券商带来新的发展机遇，投行业务收入很可能会大幅增加，有望改善目前经营处于困境的证券公司。出于对该类上市公司业绩转机的预期，近期这些个股走势强劲也就在情理之中了。

    券商股持仓情况微妙变化

    由于近几年市场环境持续低迷，中小投资者纷纷在低位抛售业绩表现一般的券商概念股，由此机构低位收集筹码创造了良好的机会。仔细分析上市公司和基金披露的股东信息我们发现，基金公司有收集券商概念股的流通筹码的迹象。如中信证券一季报显示，上证50开放式基金大举建仓，其仓位高达1010.74万股，较三个月前猛增364.92万股，增仓幅度高达56.50％，平均每月增仓121.64万股，成为主力收集筹码的明显信号。同时嘉实服务增值基金增仓到801.45万股，成为其第二大流通股东。而同时持有该股的还有易方达50指数基金、全国社保基金一一零组合、民族证券、北方国际(资讯 行情 论坛)信托、博时裕富、融通蓝筹成长等各类机构，仓位分别在158.88万股到637.64万股之间。除了中信证券之外，中诚信托、博时裕富、融通基金等各家机构也重仓持有宏源证券。公司一季报披露股东信息显示，中诚信托、博时裕富、融通深证100基金等均重仓持有，其中中诚信托仓位为305万股，而博时裕富的仓位也超过了100万股。虽然近期基金重仓股成为减仓的对象，但该板块中的个股依然逆市保持强势，表明其筹码仍未有松动的迹象，身在其中的主力依然看好后市投资机会。

    出于可操作性的考虑，我们认为该板块短期内依然无法改变全行业亏损的现状。无论是允许券商发债还是鼓励券商进行创新活动，还是股权分置试点带来的机遇，短期内对整个行业复苏的影响都非常有限。由此可见，虽然政策扶持相当明显，市场对券商行业未来预期也有所好转，但这并不意味着整个行业已走出低谷，券商的发展道路依然曲折。 因此，具体操作上，对于该类个股还是以短线参与为好，不宜长期投资和持有该类个股。