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6月6日象征性地打破1000点之后，有过一波较为凌厉的上攻动作，这为低迷的市场注入了些许喜气，但愿998.23点就是本轮调整的“历史大底”，就是“推倒”后“重来”的起点
即便有权重股集体护盘，7000万股市投资者6月6日还是见证了1000点防线的无声而破。“千点论”一语成谶，投资者心中充满了疑虑：被推倒了的中国股市，何时才能迎来真正的转机？
此时此刻，有必要重温2001年那份“惊世骇俗”的报告。在这份题为《终场拉开序幕———调整中的A股市场》的研究报告中，中金公司指出，“股价下跌并不是由国有股减持或大盘股上市引起，根本原因在于股价过高缺乏基本面支持，以及市场的不规范操作引发的投资者信心危机”，股市暴跌“是一场革命性的调整，当指数跌到较干净的程度———或许是1000点，政府再引入做空机制等一系列的重建手段再塑一个健康、完美市场”。
如今“千点论”成真，不知在报告执笔人许小年博士的心中，4年前“拉开序幕”的股市调整大戏是否已经到了“终场”的时候？
可以肯定的是，“股价过高”早已是明日黄花，“不规范操作”有了很大的改观，“做空机制”也正在酝酿中。“一个健康、完美市场”虽然还很遥远，管理层“重建”、“再塑”的决心和信心却是尽人皆知。
然而，就目前而言，一些不确定因素依然困扰着投资者。
其一，股权分置改革试点能否成功？
从第一批改革试点的方案来看，补偿或者说支付对价并不能让流通股股东满意，从6月6日开始的清华同方、三一重工网络投票能否顺利通过改革方案尚难定论，金牛能源改革方案通过的难度似乎更大。非流通股股东声称已到让步极限。而如果把整个市场的流通股股东作为一个整体来看，2/3的非流通股一旦尽数流通，等于增加了两个目前的市场容量。如果进场资金得不到大幅度拓展，市场失衡的更严重后果将会出现。
从时间跨度上看，股权分置改革的时间表迟迟不出台是一大隐忧，管理层必须在长痛和短痛之间作出抉择。
主流的观点是改革是一个长期的过程，也有券商吁请在较短的时间段完成改革，把市场的不确定性降到最低。
无论是选择积极稳妥推进还是更彻底更干脆的休克疗法，都必须有一个明确的时间表，应该尽快消除投资者在这个问题上的诸多困惑。
其二，改革的配套措施是否完备？
6月2日，中国证监会主席尚福林在“世界交易所联合会发展中市场论坛”上表示，在未来将着重采取五项措施确保改革稳定进行；6月5日，尚福林在基金业联席会议上表示，证监会和有关部门将“努力营造有利于资本市场长期健康发展的政策环境”。一贯低调的尚福林如此高密度地为股权分置改革发表讲话实属罕见，讲话传递出明确的政策信息：管理层将竭尽全力保证“开弓没有回头箭”的股权分置改革顺利进行。
在普通投资者眼中，配套措施应该是实实在在的利好，比如平准基金入市，比如取消红利税，比如降低印花税。这种认识无疑是狭隘的，也是不足取的，但也不能就此认为他们眼中的这些措施就一定不该是管理层的选项。
关于平准基金，窃以为，从重视中国股市的角度想，推出平准基金应有必要。当遇上单纯依靠市场力量不能解决的难题时，适度调控或者说适度“救市”可以起到意想不到的效果，这也是被一些成熟市场的实践证明了的。
股市最根本的症结在于制度缺陷和投资者信心缺失，前述两大不确定因素如果处理好了，应能做到在进行大型制度改革的同时，提高投资者特别是广大中小投资者的持股乃至入市的信心。也只有这两大因素处理好了，中国股市才能更接近“健康、完美市场”。
6月6日象征性地打破千点之后，有过一波较为凌厉的上攻动作，这为低迷的市场注入了些许喜气，但愿998.23点就是本轮调整的“历史大底”，就是“推倒”后“重来”的起点。
《国际金融报》 (2005年06月07日 第六版)
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