公司评级

　　盐湖钾肥：谨慎增持钾

　　盐的稀缺性和独占性、广阔的产业提升前景、巨大的市场需求空间以及行业的寡头垄断特性，决定了盐湖钾肥长期投资价值高，也决定了公司独特的市场定位。

　　近年来，由于中国、巴西、印度等国钾肥需求出现快速增长，全球钾肥供应紧张。目 前，全球钾肥产能利用率达到了91%，剩余产能不多，需求的持续快速增长将导致供应缺口进一步扩大。我国钾肥在农业新政策的推动下，需求量呈现持续快速增长势头，所以，未来几年内，钾肥出厂价依然难降下来。

　　2004年公司净利润同比增长了203%，2005年由于价格又有大幅度提高，产量也有30%左右的增加，2005年公司业绩仍将保持快速增长格局，2006、2007年公司钾肥产量将保持20%左右的增长速度。

　　按目前优质公司2005年平均17倍市盈率计算，公司股价应为9.1元。考虑到公司的高成长性及公司独特的产业特性，盐湖钾肥应有一定溢价，股价合理定位应在10元左右。目前股价不到8.5元，明显偏低，给予“谨慎增持”评级。评级机构广发证券