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深圳专家提出以动态博弈解决股权分置

http://finance.sina.com.cn 2005年06月06日 10:47 证券时报

    深圳市专家委员会专家胡良高级工程师日前提出,借鉴博弈论的原理可以解决股权分置难题。他说,以确保流通股东的基本利益为核心,以非流通股缩股为形式,通过双方博弈,进而达到非流通股的流通。

    据介绍,该方案提出,首先,由非流通股东提出流通股的每股保护价(A元);然后,流通股东通过表决也确认该保护价(A元)。建议流通股的保护价高
于近三年流通股加权股价20%以上。因此,博弈可以选择下列方式:采用连续运行9个交易日,停牌一天。第一回博弈:如果连续9个交易日股市收盘价高于流通股保护价(A元)以上,非流通股实现全流通;否则,非流通股股数缩股为原来的95%。第二回博弈:缩股后,如果连续9个交易日股市收盘价高于流通股保护价(A元)以上,非流通股实现全流通;否则,非流通股股数缩股为原来的90%。第三回博弈:再次缩股后,如果连续9个交易日股市收盘价高于流通股保护价(A元)以上,非流通股实现全流通;否则,非流通股股数缩股为原来的85%。依此循环,直至非流通股达到全流通的条件。

    胡良认为,博弈也可选择另一种方式,如采用连续运行30个交易日,停牌一天。第一回合博弈:如果在30个交易日内,连续5个交易日达到保护价(A元)以上,非流通股全流通;否则,非流通股数量缩股为原来的95%。第二回合博弈,非流通股缩股后,在30个交易日内,连续5个交易日达到保护价(A元)以上,非流通股全流通。否则,非流通股缩股为原来的90%。依此循环,直至非流通股达到可以流通的条件。

    该方案认为,博弈论最能体现公平,加上分类表决的政策机制,很能明确预期,稳定流通股股价。

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