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上周，随着《欧盟宪法条约》相继在法国和荷兰全民公投中遭否决，使得原本疲软的美元出现些微反弹，令华尔街人士喜出望外。
《欧盟宪法条约》的宗旨是令25个成员国包括12个欧元区国家，实现政治形式上的统一，从而达到决策一致，并建立起统一的欧洲市场。许多人希望可以借此振作欧洲日渐式微的经济形势。分析人士指出，即使《欧盟宪法条约》不能获得通过，欧洲的经济前景也不会
出现重大变化。但从短期来看，《欧盟宪法条约》进展坎坷，使欧元一路下滑，却成为美国市场上的一个利好消息。
位于美国费城的莱恩贝克投资公司的首席投资长约瑟夫·V·巴蒂帕格里亚说：“‘欧洲联盟’是众人向往的崇高理念，不过如果因为《欧盟宪法条约》被一两个国家否决，就断言这个理念的实现遥遥无期，这种看法不太实际。但是，在短时间内，《欧盟宪法条约》屡次遭受挫折，却增加了人们对美国市场的信心。”
由于几个主要指数在上周出现了下滑，所以现在美元的反弹还不易被察觉。但比起6个月前，现在无疑可被视为出现转机。要知道，半年前美国不断上升的赤字和迅速贬值的美元搞得投资者们焦头烂额。人们甚至担心，亚洲各国央行作为美国国债的大买家，有可能转而储备欧元外汇，尤其是去年年底欧元兑美元升至1∶1.3667的时候。但在上周五，1欧元只能兑换1.2282美元。
现在，由于《欧盟宪法条约》的命运充满了变数，越来越多的人担心，即使欧洲将来能够完成政治上的一体化，欧元的发展却有可能信马由缰于规划之外，成为一种“孤儿货币”。位于伦敦的宝源投资管理有限公司的欧洲经济学家理查德·巴特利指出，如果得不到一个国家性的政治主体的支持，欧元会变得更加脆弱而不堪一击。从历史上看，多国货币同盟最后都无疾而终。他说，目前欧元的贬值也许就反映了人们对这种结局的担心。
“市场现在正在为一个极微小的可能性进行调节，那就是欧盟的瓦解，这个可能性一旦变为事实，其结果将是灾难性的”，巴特利说：“现在欧元资产的风险系数因此而略有增加。”
欧洲央行一直大力推行欧元作为外汇储备的币种，但现在欧盟成员国之间僵持不下，整个大陆都身陷经济滞胀之中，使得欧元区面临的危机雪上加霜。在这种情况下，投资者很有可能产生悲观的情绪，从而撤出欧洲市场。
“欧元现在不太像是一种外汇储备货币”，巴特利指出：“当你手里拿着一种货币，心里却在担忧，万一发行这种货币的国家四分五裂了，那可如何是好。这种想法无疑是负面的。而美元自19世纪以来就再也没有发生过这种问题。”
不过，大多数分析师认为欧元会安然无恙地度过此劫，而且还是有人相信，欧盟宪法的征途绝对不会一帆风顺，个中坎坷是必然的。巴蒂帕格里亚指出，从长期来看，问题的本质是效率、产能和财政责任，斗争还将继续下去。
“欧洲经济发展没有因为否决的结果而减速。从经济上看，一个集中的欧洲管理机构会拖后腿；因为各个国家单独行动可能比集体行动迅速有效得多。”他说：“欧洲宪法中途夭折从更长远来看，或许利大于弊。”
否决事件引起的最大反响可能出现在尚未加入欧盟的国家———像罗马尼亚、保加利亚和土耳其等申请国当中。虽然欧盟宪法前途不明在短期内会造成不利影响，但分析人士认为，东欧各国的情绪大体上还是乐观的。而对那些过多地投资于国内的美国投资者而言，现在无疑是一个购买欧元资产的大好机会。
雷曼兄弟公司投资部门的个人投资组合策略师亚伦·古尔威兹说：“从价值评估的角度来看，现在的欧洲股票比美国的更有价值。虽然两者都相当吸引人，不过欧洲股稍胜一筹。”他建议人们把一半的投资投向海外。他说：“现在是考虑海外投资的黄金时间，因为欧洲股票和债券现在的价格比较低。这是因为欧元受到不小的打击。”
不过，古尔威兹警告说要是认为上个礼拜汇市的走向会持续下去，或者认为重拾升势的美元会一路飘红，那就大错特错了。打击美元的因素依然存在着。
“我们的贸易赤字占GDP的6%那么多，随着形势的发展，这成为了一个巨大的数字，而不管法国和荷兰发生了什么事儿都不会改变这一点。”古尔威兹说：“作为一个经济大国，我们借贷与储蓄之差额是非常巨大的，所以才会出现美元长时间不断贬值的现象。而这一切是否已告一段落？我还不得而知。”
《国际金融报》 (2005年06月06日 第四版)
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