在美国宣称人民币低估是造成其贸易逆差的一大原因之际,亚洲开发银行日前发布的一份研究报告却指出,人民币汇率升值无法解决美国贸易不平衡。但报告指出,人民币大幅升值20%可能导致中国经济“硬着陆”,GDP增速将可能由此减半。
亚行经济学家帕克在她的一篇题为《应对全球贸易不平衡与亚洲国家货币》文章中指出,对于美国的贸易平衡来讲,从中国进口减少的部分很有可能会被从亚洲其他国家进口增
多的部分所抵消。而且,重估人民币汇率对中国经济所产生的消极影响将限制其进口需求,因此美国的出口不可能因为人民币汇率的重估而大幅增加。
报告指出中国占美国进口的13.4%,出口的4.3%,在美国贸易中所占比例相对较低,这将减小升值带来的变化。即使人民币汇率重估幅度为10%,那么它只能使美国的贸易逆差减少36亿美元,这在美国的国民生产总值中仅占0.02%。即使人民币汇率重估幅度达到20%,情况变化也不大,只能减少美国经常项目赤字的0.05%而已。
帕克建议:“美国政府应该继续控制其扩张性的宏观经济政策,控制财政支出,确保私营部门财务的审慎,而其他国家则必须有意识地采取措施,通过刺激国内需求、缩小增长差距来缓解对外贸易的不平衡。”
报告认为,如果人民币汇率重估幅度为10%,将大大有利于中国遏制通货膨胀的压力、减少投资,从而有利于稳定中国过热的经济和国内生产总值的增长。不过,如果人民币升值幅度达到20%或更大,就会使中国国内生产总值(GDP)的增长速度下降一半,那么就导致硬着陆的风险。
亚行表示,另一方面,重估人民币汇率可能会对其他亚洲经济实体产生微小但积极的影响,它们将受益于中国贸易顺差及资金流动的转移。尽管重估人民币汇率会引起其他亚洲国家货币的升值,但这种升值幅度将非常小,对于提升这些国家的相对竞争力所起的作用也很小。帕克称:“全球贸易的正常化需要从根本上改变美国及全球经济格局。”
报告强调:“研究显示,重估人民币汇率确实存在着一些积极因素,不过,重估汇率也暗藏着不可预测的风险,比如中国经济的硬着陆,如果重估幅度过大,未套期保值的公司可能会遭受意外的外汇损失,而如果重估幅度过小,则会有更多的投机资金进入。”
|