近一周来，美元受基本面利好因素影响持续走强，兑各主要货币扩大前期涨势。支持美元强势的主要因素是美国经济表现景气，日、欧经济相对疲软；随着美联储连续八次升息，利差优势日趋明显。短线来看，基本面和技术面上均有利美元。近期，欧盟各国陆续对欧盟新宪法进行公投，美元料将延续强势。然而，从长期来看，美国双赤字问题尚未得到根本改观，以及持续升息对美国经济带来的负面影响将逐步显露。因而，笔者预期美元此轮涨势的后劲不足，兑各货币最高将受阻于2004年5月所触及的高点。

    美国经济数据向好

    新公布的美国经济数据表现亮丽，显示美国经济优势大大强于欧洲和日本。上周四美国商务部公布，在贸易改善及房屋建筑增长强劲的支持下，美国经济第一季度增长率从原来公布的3.1%上调到3.5%，证实美联储及美国政府官员一直宣称经济正稳健成长的观点。

    此外，美国经济主要增长动力———消费和投资支出继续增长。25日美国政府公布, 4月耐用品订单上升了1.9%，增幅超过市场预期。美国商务部上周五公布的报告显示，4月个人消费支出(PCE)较上月增长0.6%，3月增幅从0.6%修正为0.9%。个人所得增加0.7%，前月增加0.5%。但同时公布的PCE物价指数却表现相对温和，仅较上月增长0.4%，低于3月时的增长0.5%，而且扣除波动较大的食品和能源项目后的核心PCE物价指数仅上升0.1%，是去年12月以来最小升幅。虽然该指数令市场降低对于美联储加快升息的预期，但在美国经济稳健成长的同时，实质通胀仍然温和，使得人们对美国经济充满信心。

    利差优势支撑美元

    美国与欧洲利率走势的差距进一步加强美元的强势地位。市场交易商普遍预期，强劲的经济增长将促使美联储继续升息，进而支持美元汇率上扬。美联储希望升息幅度要适合目前美国经济的增长速度，一方面控制通胀水平，另一方面又要保证不会导致经济下滑。未来美联储将继续关注经济数据的指引，以决定今后的升息步伐。

    在市场预期美联储将继续升息的同时，上周经济合作暨发展组织(OECD)公布的报告表示，欧洲央行应该降息。OECD指出，由于欧洲内需疲弱，经济缺乏弹性力度，加上欧元未来可能继续升值，令欧元区的经济成长与通胀的前景面临较大风险。因此，欧洲央行应尽早放宽货币政策。此外，欧元区一些国家也表示希望欧洲央行降息以刺激经济增长。虽然欧洲央行总裁特里谢表示降息只会令欧元区的问题恶化，但欧洲央行首席经济学家易辛表示，由于自去年秋天以来，物价稳定所面临的风险已经下降，欧洲央行也不会很快升息。欧洲经济疲软及利率较低将对欧元构成压力。

    欧元区经济持续低迷

    欧元区第一季经济年增率仅1.4%，已经低于ECB在3月所作的全年增长预测1.6%，而先行指标暗示第二季将继续疲弱。欧洲央行（ECB）预期2005年欧元区经济增长1.2-2.0%，低于2004年的2.1%。

    美国商业研究机构指出，1995年以来，欧盟扩大前的15个成员国单位小时产出的增长大大慢于美国，目前一些经济体已经陷入困境。在这次复苏中表现最差的重要经济体是荷兰、意大利和德国，其平均季度增长率分别只有0.3%、0.2%和0.2%。2005年第1季度，在出口强劲的带动下，德国经济增长率出人意料地达到1%。而意大利经济继2004年第4季度下降0.4%以来，又萎缩了0.5%。

    法国公投导致欧元破位

    上周日，法国举行全民公投否决欧盟新宪法，令市场对欧洲的政局稳定产生疑虑。周一开盘，欧元便一路走低，但由于当日为欧美假期，市场交投有限，限制欧元跌幅。周二欧元延续并扩大跌势，来自EBS现汇交易平台的数据显示，该平台上达成的交易超过2000亿美元。其中最为活跃的货币对为欧元兑美元，日均交易额在1100亿美元。欧元刷新七个半月低点至1.2294,当日创下近5个月以来最大百分比跌幅。周三，欧元跌势继续，当日在欧洲开盘之后出现了快速的下探。截至纽约时段收盘报1.2196。

    技术面上，笔者维持此前判断，在1.2450、1.2350相继失守后，该区间将成为后市欧元反弹或上涨的重要阻力区。短线在诸多不利因素的打压下，欧元仍有较大的下跌空间。向下，较为重要的支撑位在1.1950-1.20美元区域。若技术面上M头走势确立，那么理论上欧元至少跌至1.20美元附近。

    本周五，美国将公布5月非农就业人口增减数据，是本周市场关注的焦点，若该数据表现强劲，则有助于美元扩大升势；相反，若数据不及预期，欧元有望短线企稳。急跌之后，技术面上也需要适当的指标修正，建议投资者在此市况下不宜贸然追涨或急于抢反弹，在急跌过程中逆势而为风险很大。

    英镑走势面临考验

    伴随欧元一路急跌，英镑走势亦不容乐观。截至本周三纽约时段，收盘已跌至1.8112美元。日线图上，英镑兑美元沿45度线“有条不紊”地走跌，形成一条两周左右的下降通道。周线图上，10周均线向下触及40周均线，即将形成“死叉”，而目前价位分别受到一条上升趋势线和一条下降趋势线的支撑，技术面上将面临考验。

    本周二，市场研究机构GFK公布，英国5月GFK消费者信心指数降至负值，为本年度首次。当日另一则数据显示，英国5月零售销售下滑速度有所减缓，但对6月的预期则为近13年来最悲观。目前为止，已经有一连串的证据表明，2003年11月至去年8月英国央行五次升息后，英国消费者正在压缩支出。上述信息预期英镑后市不甚乐观。