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股权分置改革试点自5月9日实施以来，沪深股市不断走跌，大盘指数已刷新八年新低，千点大关也是岌岌可危。值此危情时刻，不妨回顾一下中国股市所走过的15年历程，或许能够让投资鉴古知今。
中国证券交易所最早诞生于1990年12月，至今已近15载。截止目前，沪深两市一共拥有1385家上市公司、7100多万个人投资者和超过4万亿元的总市值，吸纳外资接近400亿元。
沪深两市流通市值在2001年6月达到高峰，为18866.36亿元，当时共有1137家上市公司。时至今天，上市公司数量增至1385家，但流通市值反而缩水至9900.92亿元。而且投资者的总损失远远超过此数，以上市公司融资、投资者缴纳的印花税、证券公司佣金费用来计算，股市实际蒸发的资金高达1.42万亿多元，7000万股民平均每个帐户亏损近2万元，股民亏损比例超过90%，平均亏损幅度更高达70%。许多小股民更是因此倾家荡产。被迫买股票意外发财与现在相比，中国早期的股民就幸福多了。新中国第一只公开发行的股票是1985年发行的飞乐音响(600651)，但掀起中国第一波股票热潮的股票却是1987年发行的深发展(000001)。深发展公开发行的第二年，就拿出丰厚的利润回报，面值20元的股票每股分红7元，同时每2股配赠1股，一年的资本回报率高达50%。使当初那些凭“觉悟”买股票的党员干部首先尝到了中国股市的甜头。一批受过香港股市启蒙的先行者也嗅到了其中的商机，开始追捧这些在柜台交易的股票。再加上香港“过江龙”的渡江作战，终于在1990年掀起了中国第一轮股票热潮。在这一年的4-5月里，深圳公开发行的5只股票全部暴涨，其中深发展在两个月就疯涨了10倍。由于供需失衡，物以稀为贵。在接下来的一年里，沪市一路上行，管理当局想压都压不住。上海交易所先是将涨跌幅限制在0.5%，但每天的小幅上涨加起来，一个月的涨幅还是相当可观。于是上交所又采取交易量限制，即达不到一定的交易量，股价就不涨。于是一大群的股民就每天在营业部里傻等，一旦交易量凑到了，股价一跳，下面就掌声雷动。到了1992年，邓小平的南巡讲话给高昂的股市更注入一针兴奋剂，股市开始超速发展，公司纷纷改制上市，认购证变得奇货可居。涨跌幅放开股市疯狂1992年5月21日，疯狂开始上演。当天沪深两市宣布完全放开涨跌幅限制，所有股票立即翻番，平均涨幅高达3倍，其中轻工机械(600605)当天从36元涨到205元，日涨幅高达470%，这个纪录至今无法打破。上证指数更从前一日收盘的616点，暴涨至1265点，此后四天，上证指数更连续爬到前所未有的高点1420点。其中豫园商场的股价在5月26日更升至10500元，是其面值的105倍，这个价格至今没有股票再能够超越。股市经过这几天的火箭式飙升，几乎让所有的股民都发了财，股票热潮从此席卷中国，排队抢购股票认购证的地方处处是人山人海。
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