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昨天，沪深两市再度出现宽幅震荡，沪指最低下探1008点，创出了近八年行情的新低(1997年9月沪指最低下探1025点)，目前基本上可以确认5·19行情低点的有效破位。后市行情又将如何发展呢？
蓝筹股群体做空短线市场
近期大盘维持着清晰的弱势震荡格局，沪指在下降通道中运行，即便出现短线反弹，反弹力度也非常有限，短线反弹为再次的下跌提供做空能量，因此指数不断创出新低，如何来理解这一现象呢？
如果我们仔细观察近期市场，可以发现，在大盘弱势震荡背后，个股行情出现了明显的分化：超跌低价股开始止跌企稳并表现出一定的反弹要求；相反前期表现强势的蓝筹股却出现了大面积的宽幅震荡，蓝筹股成为近期市场的主要做空动力。其主要有以下原因：
1.新一轮宏观调控已经拉开帷幕，相应地将对很多行业产生一定的负面影响；从很多公司的报告来看，似乎各大机构已经达成共识，那就是上游行业已经结束景气循环，很多相关蓝筹股的业绩都将出现一定程度的下滑，相应也将影响到蓝筹股的市场定位。
2.股权分置试点工作已经启动，估计不久第二批试点公司也将推出，这将成为影响今后股市发展的一个重要因素。虽然目前还仅仅是试点，但却打破了旧的游戏规则，而新的价值评估体系也有待重新构建，因此目前市场的估值体系比较混乱，这也是近期投资基金积极减持蓝筹股的一个重要原因。
3.从越来越多的蓝筹股相继加入杀跌行列来看，为了回避市值损失的风险，更多投资基金进行了短线的抛售操作，投资基金的运作已经出现了多杀多操作，进而也对短线大盘构成很强的负面冲击。
如何看待成霖股份的破发？
细心的投资者也许会发现，近日中小板市场再度出现新股跌破发行价的走势，周二上市的成霖股份(002047)第二天就跌破了发行价，如何来理解这一现象呢？主要原因是两个方面。
其一，公司的定位相对偏高，以该股8.60元的发行价计算，其二级市场发行市盈率就高达20.48倍。而如今沪深两市的平均股价已经在5元以下，而市场的平均市盈率水平也在20倍以下，甚至一些蓝筹股的市盈率不足10倍，因此该股的发行价
是相对偏高的，上市之后股价的震荡并跌破发行价其实也是股价的合理回归过程。
其二，大盘处于相对的弱势格局中，市场体现出比较清晰的系统风险，其他中小板品种都呈现出不断震荡走低的格局，在这样的背景下，新股上市之后往往会出现向下的震荡走势，该股上市第二天就跌破发行价也就成为市场行为的合理选择。
从以往行情来看，新股上市不久就跌破发行价，往往意味着大盘处于一个相对低迷的状态；随后大盘就可能迅速展开一定的反弹行情，但是我们认为这并不是绝对的。
去年中小板出现第一个跌破发行价品种之后，大盘并没有迅速展开反弹，相反我们看到了更多的个股陆续跌破发行价，进而也凸显新股风险。
这也提醒上市公司及承销机构，应该根据公司实际情况及市场状况等多角度综合分析，确定一个比较合理的询价发行区间，进而减少新股破发的概率。
千点大关将面临严峻考验
进一步分析目前大盘的后市发展，我们注意几个问题：1.蓝筹股行情的震荡仍在延续，在蓝筹股群体止跌企稳之前，大盘的回稳是不现实的，蓝筹股近期可能会牵引大盘重心的进一步下沉。
2.成交量处于持续的萎缩状态中，也从一个侧面反映出市场信心的严重匮乏，以目前的量能水平来看，即便大盘出现短线反弹，其力度也将是非常有限的，短线反弹之后的进一步震荡仍将在所难免。
3.从技术角度出发，沪指近日跌破1047点的5·19行情低点之后展开短线反弹，随后中阴线组合再度创出调整新低，也基本上可以确认5·19行情低点的有效破位，进而也拓展了后市的调整空间。我们估计大盘短线将继续震荡，沪指后市将考验1000点整数关附近的支撑，不排除后市击穿的可能性。
对于目前市场操作而言，基于大盘弱势原因，投资者首先考虑的是回避市场的系统风险。
来源：《北京青年报》
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