|
周四深沪股市再度出现大幅杀跌的走势，以苏宁电器、云南白药为首的高价绩优股和价值成长股继续跳水，成为大盘持续做空的动力。受其冲击，上证综指盘中最低下探1008点，距千点跌破仅差8点。与此形成鲜明对比的是，两市有接近30％的股票拒绝下跌，有20只股票逆市上涨5％以上，成交量的急剧放大也预示着多空之间的搏杀趋于激烈。
投资机会的判断首先取决于对市场投资价值的判断。根据两大交易所提供的统计数据，截至6月1日，两市平均市盈率15.5倍，平均股价在4.4元，而且两市10元以上的股票不到50只。与全球股市进
行对比，这样的股市是否具有投资价值呢？
如果这样还不够的话，我们再来考虑解决股权分置问题导致的A股含权预期。以目前管理层的基本态度和市场博弈的基本情况来看，平均10送3股的补偿基准基本可以确立，这意味着考虑补偿以后自然除权的结果，A股市场平均市盈率将在12倍以下，这样的投资价值够不够呢？
近期市场广泛传闻某某机构看空到700点，大家都担心股市会跌到700点去，这种情况会出现吗？1050点对应的市盈率是15倍，如果跌至700点，则意味着A股平均市盈率将只有10倍。再考虑A股含权因素，潜在的市盈率将只有7倍。这样的情况会出现吗？
因此，投资者在恐慌的市场氛围中操作上一定要保持足够冷静的判断。笔者倾向于认为深沪股市已经接近于一个重要的底部区域，是否跌破1000点都不重要，大盘继续下跌的空间在10％以内。随后构筑的底部对大盘的中长期走势可能都有重要意义。周四大盘跌至1000点附近的成交量急剧放大，也是值得关注的信号。
基于这样的价值判断和趋势判断，投资者应从两方面来看目前的大盘走势：价值股的杀跌与其前期累计的巨大涨幅相比，不过是场内机构获利回吐的把戏，更值得重视的是强势股的疯狂杀跌很可能传递的是最后一跌的信号。另一方面，价值股打压大盘的同时，已经有部分股票敢于逆势上涨，除了部分投机性做反弹的因素，更重要的是判断有无新资金进场。
国信证券 肖建军
| 
